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点阵图准确性遭质疑 市场还相信美联储吗?

2016-03-17 08:20:33   来源:   

一直以来,点阵图备受市场关注,但从历史上看,点阵图对利率正常化的预测过于激进,如今基金经理在做投资决策时越来越忽视点阵图。

美联储政策会议于3月15-16日召开,美联储主席耶伦今日将召开新闻发布会,同时点阵图、政策声明和其他经济预测也于今日公布。点阵图显示了各联储银行行长对短期和长期内联邦基金利率的预期,作为了解他们集体思路的关键线索,但现在这一预测图的准确性遭到质疑。

美联储预测的影响力减弱表现在衍生产品市场上。自美联储12月修正利率的预测路径后,交易员对衍生品隔夜指数掉期(overnight-indexedswaps)的反应较今年早些时候更冷淡。

注:隔夜指数掉期是一种将隔夜利率交换为若干固定利率的利率掉期,用于衡量市场对央行利率预期的指标。

彭博援引安本资产管理公司驻纽约资深固定收益投资组合策略师PatMaldari表示,“我们不太相信点阵图,官员们通常是经济的啦啦队,在经济转折点时他们预估会出错。”他还称,美联储官员所想的和所说的不一致。

最近几个月,市场对于点阵图的变化几乎没有反应,太平洋投资管理公司(PIMCO)、贝莱德(BlackRock)、安本资产管理公司(AberdeenAssetManagement)等投资者称,他们不会接受美联储预测的片面之词。美联储今日将更新点阵图,如果美联储的目标是今年加息三到四次,对此交易员不会买账。

而在去年12月,点阵图显示美联储预期2016年底利率可能达到1.375%,这意味着按25基点/次的加息速度,美联储明年可能加息四次。

太平洋投资管理公司驻纽约全球策略顾问RichardClarida称,“我们一直认为今年四次加息是一种野心,而不是一个预测。”他还称,美联储官员的预测中值可能是今年加息三次。

几乎可以肯定,2016年点阵图会往下走。但如果他们预测2016年仅加息一次,那么就很意外。这也会对股市和信用利差造成消极影响,因为投资者会认为经济比预期要差。

据《华尔街日报》,联邦基金利率期货在预测方面的参考价值似乎要高得多。该期货被投资者和交易员用来押注美联储的政策,由芝加哥商业交易所(CME)编制。去年12月会议时,市场仅预测2016年会加息一次或两次。在上月初,交易员押注今年不会加息。

而随着过去六周油价和股市反弹及经济数据企稳,交易员已变得更加乐观。最新期货数据显示,截止周三,6月前加息一次的概率上升至48%,9月前加息的概率升至64%,而12月前加息的概率上升至79%。

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