当资金市场逐渐具备自我调节功能时，看得见的手就该躲到幕后，让中长期的、全局性的管理工具替代短期的、结构性的管理工具。比如说是否可以再次考虑下调法定存款准备金率。
据统计，今年以来央行中期借贷便利(MLF)共操作13次，期限从3个月到12个月，规模从475亿元到3280亿元，为市场提供流动性起到了积极作用。但这种操作的弱点也显而易见，透明度较低、覆盖面较窄。
比如说，今年1月19日实施的3280亿元3个月期MLF操作，到期日是4月19日。这次操作实现了两个第一，年内规模最大和第一批到期。记者向数位交易员调查后发现，进入4月这笔MLF到期预期持续干扰市场资金面，导致资金价格波动加剧。尤其是近日叠加了企业缴税日期延后的传闻，有关流动性的恐慌被进一步放大。
银行间市场资金面偏紧迅速向外传导，深沪股市昨日暴跌。截至收盘，A股创业板指数暴跌5.6%，深证成指大跌4.13%，上证综指大跌2.31%。暴跌原因众说纷纭，但市场风险偏好偏向谨慎以及预期流动性再度紧张，应是重要选项之一。
除了MLF操作巨量资金到期因素外，通胀预期渐浓以及有关“私募或暂别A股”的消息，也不同程度对股市形成打压。近日，螺纹钢、铁矿石等黑色期货品种连续大涨就是印证之一。此外市场避险情绪加重，流动性急切寻求安全出口，一线城市楼市限购加码后，资金快速转战苏州、南京、厦门等二线城市。
目前，市场的自我调节与主动防御能力正在加强，资金对机会与风险的嗅觉灵敏度猛升。无论是流动性预期转变还是供给关系调整，市场总能以最快的步伐进行腾挪移换。
而需要随之微调的，可能是货币当局对经济转型时代的日常式监管思路。与MLF操作类似，央行数月前宣布把此前每周两次的公开市场操作改为每日实施，在提高资金面管理灵活性的同时，又一定程度上增加了市场预期的多维性、复杂性和不确定性。
冬去春来，央行此时下调法定存款准备金率，应该也是个不错的选择。根据最新的3月末金融机构各项存款余额141万亿元计算，假如央行一次降准0.5个百分点，将释放流动性7000余亿元，对乍现暖意的经济将形成正面刺激。时机选择上，二季度降准也是较好的时机。