专栏作家曾仲荣撰文指出，近来国际著名投资者索罗斯接连唱淡中国，剑指中国债务沉重问题，中央至少有3招可以解决债务重担，实现经济软着陆。这篇文章具有一定参考意义。
企业债成金融市场最大罩门
若中国金融市场一如练得金钟罩防身、刀枪不入，那债务尤其企业债就是最大罩门。据《金融时报》计算，中国债务总额在今年首季已急升至GDP的237%，达163万亿元（人民币‧下同），担心中国随时出现“雷曼时刻”，爆发金融灾难。《金融时报》的计算与中外不少知名机构类近，国际清算银行（BankforInternationalSettlements，简称BIS）去年第三季的数据估算，中国债务达GDP的249%，中国社科院亦指中国整体债务在2014年达GDP的235.7%。
因此若指中国债务接近GDP的250%，应是一个合理估计，这个水平在国际并不算高，与欧美国家相若，按BIS数据欧元区是257%、美国是244%。话虽如此，中国的债务却有两大问题：
其一，中国近250%债务中，政府债约为GDP的50%、家庭负债约为40%，占GDP的比例在全球水平属偏低，但企业负债却特高，约为GDP的160%，远高于欧美及新兴国家的水平；
其二，中国债务上升速度急遽，按《金融时报》估算，在2007年只有GDP的148%，现却急升至237%。
中国目前仍十分依赖增加债务以撑经济，今年首季内地GDP企稳在6.7%，而新增人民币贷款额亦达4.61万亿元，按年暴增25%，即9,301亿元，索罗斯便批评这种大幅扩张难以持续，金融体系的高投入而低效率，只是将金融问题的爆发延后，最终危机规模将变得更大。
中央出3招解决债务重担
本周初一度传出中央将压缩4月信贷至月初计划的70%，引起市场惊惧，后来内地传媒加以辟谣，但却正好反映中央难以贸然收紧信贷。
中国债务沉重，未来走向有3个可能。一是如索罗斯等所猜测的，中国企业债务大量违约，由于企业主要向银行举债，将导致内地银行呆坏帐急升，爆发如2008年雷曼银行倒闭般，导致银行信贷紧缩、金融制度几陷崩溃的危机，亦是沽空中国的国际炒家可以赢取暴利之时。
二是，中国企业债台高筑、殭尸企业遍布，经济效率低下，而银行呆坏帐持续上升，不敢再向外放贷，形成日本式的经济一潭死水、迷失十年又十年。
三是，中国找到方法，落实供给侧结构改革的去产能、关闭殭尸企业措施，令企业重债下降，其间却没引发内银呆坏帐急升，银行成功去杠杆。
要达到第三种走向，即中国债务问题成功软着陆，当然是知易行难，但却不能不做，因无论国际炒家攻陷内地金融市场，还是中国经济陷入长期低迷或只有低增长，都是中国承担不起的困境。要解决债务尤其企业负债的重担，中央已透露的口风，至少有3招。
第一招是增加企业在股市直接融资，如此将可大减借债。这招无疑是最彻底，中国股市发展落后，占GDP比例远低于国际水平，因此导致企业筹措资金时，严重依赖银行贷款或债市，令中国企业债占GDP比例显得特别高。故虽然中国股市经历去年暴力救市、今年初熔断机制一推出就要叫停等大乱象，中央仍坚持股市改革要再启步，不能停下来，皆因只有股改成功，将居民庞大储蓄引向股市，才能解决企业高负债的难题。
第二招是债转股，将企业欠债转为银行所持股份。市场早前已传出，中央短期内将推出首批规模1万亿元的债转股计划，以减低企业债务违约及债务重担问题。这招虽然中国在90年代曾试用，成绩亦理想，但外界质疑之声甚大，因中国再难有21世纪初的高增长，可使债转股后的股票产生高利润，现在银行将不良贷款转为股票，只是延后问题，并且由银行承担不良资产的高风险，或为未来种下更大的金融危机。
第三招是扩大债务市场资金来源，减低内银要背负的企业债务，分散金融体系的风险。如2月时放开境外机构投资银行参与内地债市，藉更多资金愿买债，吸引企业多直接发债而少向银行借贷，此举虽令银行占企业债的比例降低，金融市场发展较健康，但目前银行的呆坏帐压力始终没消。
国际货币基金组织（IMF）最新推算，内地银行有问题的企业贷款可能高达1.3万亿美元（约8.45万亿人民币），中央上述3招未必能快速遏抑或化解债务重压，中央既要加招，亦要与时间赛跑，必须走在债务危机爆发或国际炒家借此向中国发难之前，才可避过金融危机爆发的一劫。