专栏作者庞宝林撰文指出，目前对冲基金正面对严峻挑战，指数基金回报表现更好，资金流入通胀挂钩债券。全球股市仍然疲弱，在缺乏利好因素支持及英国“脱欧”公投临近，预料金融市场会比较波动。这篇文章具有一定的借鉴意义。
最近SkyBridgeAlternativesConference（SALT）在拉斯维加斯举行对冲基金行业年度会议，中投固定收益与绝对收益投资部董事总经理RoslynZhang狠批对冲基金经理们根本不了解中国的情况，盲目地跟随沽空人民币之趋势，缺乏赚钱技能。
为何她这么痛恨对冲基金？皆因中投乃全球第二大的对冲基金投资者，投入近300亿美元于对冲基金，不少对冲基金经理只抱持羊群心理及跟风造淡中国，中国外汇储备投入海外对冲基金，岂不是用作追击人民币及沽空股市，犹如“自己用石头砸自己的脚”！难怪她这么凶狠地痛骂他们！
有见业界表现令人失望，所以她与毕非德作出相同结论，对冲基金经理怎能维持2%管理费和20%盈利抽成？她表示，中国将投入大量资金于社会、基础设施、军队建设等，因此人民币不会大幅贬值，她认为对冲基金经理应看好人民币等资产方为上策。
事实上，外资（尤其是美国的基金经理）一直不太明白甚至误解中国的情况引起不必要的误会，例如香港乃中国的特别行政区，为何内地出口至香港的贸易额归纳为出口贸易的数据？美国纽约市出口至其他美国州份的贸易额则不属于出口。
对冲基金面对严峻挑战
同样地，中国不了解或误解美国的情况亦甚。中国认为美国希望英国脱离欧盟，以德国为首的欧元区便随之瓦解，欧元亦不再与美元对抗，美国的“全球一哥”地位更稳如泰山，事实却非如此！自第二次世界大战结束后，欧洲与美国的关系犹如兄弟之邦及互相扶持，即使互相竞争，双方多年来在不同领域合作无间。奥巴马在退任前访问伦敦，并为英国留在欧盟打气，被前任伦敦市长讥讽他干预英国内政。
以近期全球焦点的美国总统大选为例，共和党的特朗普及民主党的希拉里之民调不相伯仲，特朗普的支持率似乎开始领先希拉里几个百分点，但美国的民调应以州份为单位，相关的调查数据较可信；若以此作为统计基础，现时希拉里当选总统的机会达六成，特朗普只有四成。
相信不少外国投资者持有的美国投资，倘若黑马特朗普真的获胜，由于他主张保护主义，这些国际资金必然马上离开或返回本国（班师回朝），须知美国的外债乃全球之最，必定不利美元及美国经济，甚至引发连锁效应！尽管中、美的看法差异，美国总统大选的风险，似乎与中国债务增加的风险，一同对现正转型的经济和股市产生影响！
笔者相信，大部分执政者均以“屁股指挥脑袋”，却非常灵活和随机应变！许多美国总统参选人在竞逐政党提名和竞选经常十分不留余地批评中国，当选总统后对中国的态度必然逆转，此剧目多年来不断重复上演，可见特朗普可能只希望利用本土/保护主义争取选票及总统宝座而已！
综观全球政经、金融、反恐等形势，不论谁担任美国总统，美国必须与世界第二大国和平相处及合作（当然全球诸国也十分重要）！且看美国总统大选的剧情如何发展吧！
毕非德：指数基金回报更好
近期对冲基金的负面新闻接踵而来，除毕非德在巴郡股东大会毫不客气直指对冲基金收费昂贵及表现欠佳外，还指出指数基金的长远回报较对冲基金更有利投资者，所以今年对冲基金大会的组织者和创始人Anthony称，鉴于对冲基金遇到金融危机爆发以来最大规模赎回潮，引致业绩欠佳，一些对冲基金经理因此缺席一年一度的行业盛会。
根据星辰及HFR从2009年至今的数据显示，在28个季度中，传统的股债基金之整体表现在22个季度优于对冲基金指数，部分对冲基金的掌舵人如GrahamCapitalManagement创始人KennethG.Tropin则大唱反调，并指对冲基金表现不佳源于货币政策现正失效及没有Beta的保障，导致获利非常困难。请问各位读者同意他的说法吗？
笔者一直认为赚钱非常困难，投资者才愿意给予对冲基金如斯高昂的管理费及表现费等协助他们获利，加上市场流通性大不如前，难怪属被动投资的指数基金总资产值逐渐超越许多属主动投资的对冲基金，部分对冲基金经理如JamesChanos等更纷纷表示，未知如此高昂的行业收费能够维持多久！
在2016年的对冲基金投资大会上，多名资深的对冲基金经理如DavidEinhorn、StanDruckenmiller等均表示，未来投资策略乃沽空美股、日本债券或中国资产等为主，据说索罗斯现已减持美股，尤其是科技股，包括阿里巴巴期权、Facebook、Alphabet等，沽出高息债、ETF等，明显认为美息向上，并增加沽空标普500指数；还有毕非德等著名投资者皆认为目前欧美的负利率非常不寻常，根本无迹可寻。现时商品及油价回升不少，投资者如何自处？
资金流入通胀挂钩债券
根据索罗斯的投资策略，他同时重仓持有黄金ETF（交易所买卖基金）及金矿股等，采取“大包围”策略，利用黄金对冲通胀或美元下跌等风险，但金价已届目前的水平，只宜持有，不宜买入或加码，情况犹如油价般。笔者认为，近期黄金上升源于炒作加息，油价不断回升将引发美国通胀之忧虑，美国通胀已达到3年来新高，4月份按月上升0.4%，扣除食品、能源后按月上升0.2%，相信美国的通胀已经见底，并缓慢地回升，尤其是美元偏弱更容易导致通胀升温。
今年流入债市的资金，不少流入与通胀挂钩的债券，证明全球央行不惜任何代价对付通缩，其中美国不敢贸然加息，欧、日推行负利率政策，新加坡、澳洲等减息，全球几乎所有国家继续采取量宽及其他刺激经济的政策及方法。
近期英国“脱欧”话题热烘烘，投资者宜就有关机率作出适当的部署或对冲。据悉，现在投注“脱欧”的盘口为三成；若阁下投资于欧、英货币及股市，宜最少对冲阁下组合或基金的三成资产；然而，英国“脱钩”的影响非常严重，牵连甚广，即使只有三成机会率，一旦出现黑天鹅效应，影响投资组合应该超越三成，读者或基金经理应增加对冲幅度逾三成，愈早购入期权愈便宜，可惜现已不再便宜了。
过去五个交易日全球股市走势向下，MSCI世界指数下跌1.2%，MSCI亚洲指数（除日本指数）及MSCI新兴市场指数亦分别下跌0.3%及0.7%。欧洲股市方面，德国DAX及法国CAC指数均下跌0.9%。中国内地股市跌势略回稳，沪深300指数过去五天上升0.6%；香港恒生指数亦再度回落0.6%。
按股神毕非德旗下的投资旗舰巴郡哈撒韦的首季申报资料显示，他们首次买入科技股，持有苹果计算机980万股，总值10.7亿美元，消息刺激苹果股价在周一大幅上升3.7%，亦带动美股向好，不过其后美股再次回落。受惠资金持续流入黄金基金，天达全球策略基金－全球黄金基金过去一周上升6.45%，为组合中表现最佳的基金。美国4月通胀率按月上升0.4%，为3年来最大升幅，令市场对美国联储局加息预期再度升温，路博迈美国房地产基金因而下跌3.19%。
全球股市仍然疲弱，在缺乏利好因素支持及英国“脱欧”公投临近，预料金融市场会比较波动。