彭博社报道，资产荒时代下，中国前所未有的债务违约大潮并没有吓跑那些高收益追逐者，他们无惧高风险义无反顾地“冲向”了高收益债券，导致中国垃圾债较国债收益率溢价水平跌至两年低点。其实，不仅仅是中国，全球资金都在上演着转移至这类资产的“大迁徙”。
中国债券信息数据显示，评级为AA-的7年期公司债（在中国被认为是高收益债券）较同期国债收益率溢价341个基点，创下2013年12月以来最低水平，本月22个基点的下滑为2015年5月以来最大降幅。今年以来，境内公开发行的债券已有17支违约，远远超过了2015年7支债务违约的数量。
同时，整个新兴市场债券基金的资金流入规模也达到了史无前例的水平，美银美林称，截至7月20日，该市场的资金净流入达到49亿美元，比前两周录得纪录还要高出10多亿美元，这说明全球投资者都在抢夺这类资产，而且速度越来越快。
这其实与当前很多国家主权债券收益率跌至负值有关，所以大批资金选择转向新兴市场债券。负收益率债券意味着，如果投资者将债券持有至到期日，就一定会亏损。然而，一些投资者愿意在全球动荡之际，换取此类债券带来的安全感。因此有越来越多的国债收益率纷纷跌至零下方。
对于中国那些高收益追逐者来说，4月份信贷市场的剧烈波动已经成为了一段遥远的记忆，当时从日本到德国这些发达国家的国债收益率已经跌到负值，受此影响，全球投资者加上国内投资者纷纷涌向公司债。
其实说到今年上半年的信贷投放，其节奏也堪称“过山车”，1月国家放出惊人的2.5万亿，2月又迅速收敛至7000亿，3月信贷规模又攀升至1.4万亿，而4月份信贷数据突然爆冷，急跌至5600亿。
平安证券预计，在债券市场，银行委托债券公司发行的理财产品资金规模将从2015年的2万亿上升到今年年底的5万亿人民币。
“很多资金从银行理财产品流入到债市，从而增加了市场对高收益债券的需求，”资金管理规模达1680亿元的富国基金管理有限公司投资经理YeSheng说道，“面对不断收缩的回报率，一些资金开始流向那些即使是充满瑕疵的资产。”
全球资金为何正义无反顾涌向高风险债券
彭博社援引PYStandard数据显示，中国城商银行发行的6-12个月期限理财产品的平均收益目标为4.36%。农村贷款机构提供的同期产品收益率为4.31%。一年期AAA评级企业债券的平均收益率为2.83%。
平安证券固定收益研究部门的主要负责人石磊称，“这些受托销售理财产品的证券公司都在竭力维持目标收益，同时，投资者的风险承受力也正在上升。”
石磊表示高收益债券的收益率溢价还会进一步下降，因为投资者普遍认为央行将继续维持货币宽松政策以支撑经济。衡量银行间资金面情况的标杆品种——7天回购利率——本月为2.39%，四月份为2.43，去年同期回购利率为2.6%，这体现出目前银行间货币市场资金充裕。
另外，交易所数据显示，新用评级为AA-级的安阳钢铁(600569,股吧)发行的2019年期债券收益率在本月下降了46个基点，至8.16%，同时，西宁特钢的2020年期债券收益率也下降了58个基点，至7.12%。
目前债券市场上的“玩家”主要是央企、地方国企和大型民营企业。以存续期的债务融资工具为例，目前地方国企存量规模最高，其次是央企和民企。地方国企和央企合计占存量规模超90%。随着债券市场的规模不断扩容，在经济下行的压力下，债券市场的违约事件也不断发生。尽管违约的债券占整个市场的存量规模比例很小，但对投资者的信心却带来较大打击，尤其是个别大型央企和国企的风险事件。
“如今投资者在高收益债券的挑选购买上必须十分谨慎，”石磊提醒道，“对于那些集中度不高的行业，尤其是国有企业，他们削减产能的速度不会太快。”
7月企业债券违约数量为零，5月份为5例，这说明地方政府正在对那些陷入财务困境的企业实施救助。
富国基金(博客,微博)的分析师表示，他更喜欢高级别债券，因为它们受信用违约事件的影响较小。“追逐高收益资产，短期内是可以理解，但长期来说并不是很好的选择。”
投资者需要注意的是，投资长期债券或者低品质债券，你可以获得更高的收益，但同时面临的风险也更大。特别是在当前的负利率环境下，长期债券在超预期加息面前显得尤为脆弱。