中国7月以美元计价的外储规模为32010.5亿美元，环比下降41.5亿美元，以SDR计价的外储规模为22973.31亿SDR，环比上升60.4亿SDR。对此我们点评如下：
资本外流有所加剧，人民币贬值预期有抬头趋势。7月份人民币汇率呈现先贬后升走势，主要受美元走势影响。我们测算，7月份汇兑损益部分外储上升了59亿美元，因此非汇兑损益部分外储下降实际上比数据看起来更多。结合6月份外汇占款下降和银行结售汇逆差来看，外部环境的动荡使人民币贬值预期逐渐升温，资本外流呈加速态势。此外，人民币对一篮子货币整体保持稳定，SDR外储上升。但是，在经济下行背景下，人民币对一篮子货币中期仍将面临较大的贬值压力，SDR指数近期呈现下降走势。
短期来看，国内经济下行压力仍然较大，叠加外部环境动荡带来全球经济放缓的可能性，使人民币的压力仍较大，需警惕人民币贬值预期抬头。但另一方面，英国、日本货币进一步宽松也推迟了美联储加息的时间，这将有利于缓解人民币汇率的压力，对外储也将起到一定的支撑作用。中长期看，我们维持年底人民币中间价在6.8左右的判断，预计四季度才是人民币汇率和外储压力最大的时点。