资深投资银行家温天纳撰文指出，普遍的观点觉得，“深港通”在“开闸”后，通过“深股通”进入的内地市场的资金有可能沿袭外资以价值投资为主的风格。故此，合格境外机构投资者（QFII）重仓股将成为焦点。随着内地上市企业中期业绩陆续公布，QFII持股情况也开始展现在投资者眼前。这篇文章具有一定的借鉴意义。
上周二下午还没到5时，笔者电话突然响起，5时30分前更有多家内地、香港及外地电视台在没有预约下，连同摄影团队突然到访。当天下午6时前，笔者更接到近30个电话访问。说起来挺夸张，在截至8月20日为止，有近80家中外媒体与笔者进行访谈，而所有话题都是围绕着“深港通”或相关话题。
无可否认，“深港通”肯定是近日内地最热门的话题，故此，内地投资者关注的要点不可以忽略。笔者亦有与内地官媒进行探讨，普遍的观点觉得，“深港通”在“开闸”后，通过“深股通”进入的内地市场的资金有可能沿袭外资以价值投资为主的风格。故此，合格境外机构投资者（QFII）重仓股将成为焦点。随着内地上市企业中期业绩陆续公布，QFII持股情况也开始展现在投资者眼前。
以价值投资为主
参考内地统计，第二季度中QFII扫货的步伐不停。截至上周五，总共有36家QFII现身40多家上市公司的前十大流通股股东名单。其中挪威中央银行—自有资金表现最为突出，跻身于8只股票的十大流通股东榜单。此外，挪威银行（NorgesBank）、阿布扎比投资局、科威特政府投资局、UBSAG、比尔及梅琳达．盖茨基金会等QFII也表现活跃。
从第二季度持股量与市值看，主板蓝筹股特别是银行股是QFII最爱。不过，在主板蓝筹股的基础上搭配一些中小创股票的趋势也日趋明显。以挪威中央银行—自有资金的持股为例，它持有的8只股票，有3只沪市主板股票、1只深市主板股票，同时还有4只中小创股，这些企业均是有较理想的基本面、非单纯概念股，中小型股份已经进入投资者视线内。此外，QFII喜欢集中投资某类型股份。
目前，国际机构投资者对A股普遍比较谨慎，购买蓝筹股为主流稳妥的投资策略，外资一直较为偏好业绩好、市值大、估值合理的行业龙头股。举个例子，贵州茅台(600519,股吧)几乎每天都位列“沪股通”前十大活跃股。参考A股上市公司2016年第一季报告，也可发现外资偏向“三高一低”，即高市值、高盈利、高股息和低估值。今年以来贵州茅台(600519,股吧)在大市整体不景的情况下鹤立鸡群，7月7日盘中更创出326.8元人民币历史新高，成为价值投资的标杆，外资功不可没。除了“沪股通”资金外，贵州茅台第一季报告显示，十大流通股东中共有4家QFII云集。
QFII整体投资风格重视对股票财务数据筛选，长期持有优质上市公司股票，追求稳定、长期的回报，是国际成熟资本市场中机构投资的风格。第二季度QFII开始买入若干小盘成长股，也是值得参考的投资路线，但这要视投资标的、资产质量、基本面及前景，毕竟并非所有基金投资者均投资中小创板企业。
各机构风格不同
虽然QFII总体上风格稳健、偏好价值投资，但不同QFII机构风格仍略有不同。故此，投资者须谨慎及仔细分析。始终，“深港通”政策的框架虽然已经宣布，但是具体纳入“深港通”的企业名单尚未完全落实，市场对个别股份有可能会存在炒作空间，部分企业亦会利用空间套利。与此同时，内地与香港券商及中介军需要重新测试交易系统，“深港通”4个月的准备时限其实也是挺紧张的。
未来内地投资者投资“深港通”依然有50万人民币的门槛限制，而香港投资者投资内地的创业板则必须为专业投资者，门槛更高，需要具备800万港元证券投资组合，以及一定投资经验及频率。在这段期间，两地投资者必须多了解两地市场的特征、区别，以及风险所在。故此，两地证监会、交易所及券商中介必须加强教育培训，始终“深港通”具备强烈中小型企业的特征，风险肯定较高。
目前，“沪港通”及“深港通”每天交易额度限制依然存在，两地投资者的个人投资限制并没被移除，可见中央政府对试点计划仍存有戒心。当然，总额度限制是移除了，但这解封只是一个长线姿态，始终互联互通是长线政策，中短期未必能有很大突破，亦不宜预期过高。