9月23日，对于中国债券市场来说具有里程碑式的重要意义，市场期待已久的中国版信用违约互换(CDS)终于推出。对此，业内专家表示，发达国家的经验告诉我们，CDS只是转移风险，而非化解风险。未来我们关注的焦点是，在当前高杠杆的市场环境下，所潜在的流动性风险是否会出现。
实际上，国内监管当局早已对违约互换(CDS)金融衍生产品颇有兴趣，早在2010年10月，交易商协会已发布了《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》，推出了信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证两项产品，填补了我国信用衍生产品市场的空白。之后由于种种原因CDS工具推进受阻，那么中国版的CDS为何要在当前的背景下“呼之欲出”呢？
首先，在国外市场CDS已经相当普及，我国却迟迟没有推出适合中国市场的CDS。再者，当前国内信用风险管理工具不够丰富，风险分担机制还不够完善，CDS衍生品的推出已迫在眉捷。当局希望更多的企业、机构以及地方政府，通过债券市场发行不同期限、种类的债券来解决融资难、融资贵的问题。显然，通过直接融资方式可以减轻银行在贷款方面风险和压力。而目前债券市场的信用风险又很高，所以市场急需要具用信用风险缓解的工具，这样则更有利于市场持续健康的发展。
最后，通过CDS业务的开展，提供一个对冲资产泡沫破裂风险的利器。比如现在银行如果觉得房贷风险过高，就可以买入CDS。这意味着银行等金融机构不必都抛掉债券，也不必都收回贷款，而可以买CDS之后对冲风险，跟别的机构来对赌。
如果房价果然跌了，坏账激增，大量债券违约，那么这个CDS的价格就会飙升。也就是说，你在房价上损失的，在CDS的飙涨中就可以弥补回来。而如果房价不崩溃，那么CDS他就赌输了，CDS就会赔钱，但是房价和房贷那边依然赚着钱。实际上，CDS的意思有点像股指期货，也有点像买保险。就是为了分散风险，别出事，出事能有人会出来赔钱，如果不出事，就当花钱买个安稳。
当然，保险公司肯定不会捏着CDS这类金融衍生品而发呆，他们之后还会把CDS打包成有价证券，放在市场再交易，卖给中小投资者，也就是说把这个风险分散出去。一旦出问题了，房价跌了，肯定很多人去买CDS产品，买的人多了，价格自然也就上去了。所以保险公司里外赚个差价和手续费，保险公司并不承担CDS风险，CDS风险最终会由投资者承担。
而笔者认为，现在当局急忙推出CDS，主要是想通过推出金融衍生品，来对冲债务违约风险。一旦CDS推出，那么那些地方债，那些银行的垃圾贷款就都不是问题了，完全可以经过保险公司打包，扔到市场上，再卖给投资者。这等于在复杂的经济形势下，给所有的债券上了一个保险。
现在看来，CDS是一个转嫁风险的金融衍生品。对于地方政府、银行、开发商来说，如果房地产泡沫持续下去，那么商品房会尽快卖出去，库存会出清，卖地卖房，还能赚一大笔。万一真的发生金融风险，也不怕还有CDS保驾护航，通过做空还能赚一笔。而最终要承担风险的是广大投资者和高位购房人。
事实上，CDS的到来会给中国资本市场带来做空和对冲机制，也可弥补资本市场风险分担机制的不足。但CDS并不会起到化解金融风险的效果，更不可能给中国企业、房地产、开发商们降杠杆，最终还是会将这些潜在的风险资产通过各种方式打包转嫁出去，而最终承担风险的还是平民百姓。