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美元已触底? 空头:今年跌势难止 疲软已成定势

2018-01-31 08:20:20   来源:   

美元指数周一录得3个月以来最好表现,周二美元继续涨势,在近期所及的三年低点上方交投。美元似乎开始了止跌反弹的走势。

但是这两日的微弱涨势仍然不足以提振美元的多头士气。毕竟2018年开局不利,1月份跌幅录得1987年以来最大,而且还跌破了90大关。

瑞银首席投资办公室(CIO)的外汇策略主管ThomasFlury指出,美元今年将会继续贬值。原因如下:

1、汇市不再关心特朗普式交易

在特朗普被选为美国总统后,所谓的“特朗普交易”盛行一时。不过瑞银认为,此前支持“特朗普交易”的因素已经丧失吸引力,因引入了新的税改制度。对美元来说,下一个重大阻碍将是关于预算的讨论。CIO认为美元在预算讨论中的上行空间不大,因此,“特朗普交易”提振美元的幻想已经破灭。

2、美联储加息的时机无关紧要,关注终端利率

瑞银预计美联储将在2018年升息3次,尽管一些市场参与者预期4次。CIO表示,一旦今年的升息周期结束,进一步加息的预期将接近零。但是,如果升息周期的终端利率被上调至3.5%甚至更高,那么可能就要另当别论了,这可能对美元构成支持。

3、税改和政府支出并不利好美元

当“特朗普交易”活跃的时候,很多投资者和分析师宣称:这一定会支持美元,因为这将支持美元GDP表现。不过瑞银却持不同看法,因通过财政支出促进需求可能在短期内支持汇率,但从长远来看,这将恶化国家的财政状况。CIO认为,只有将支持增长的财政策略与央行领先于收益率曲线相结合,才能支持美元。但是,目前尚未出现这种情况。美元依旧对通胀低迷表示担忧,这可能会导致他们谨慎加息,因此美元几乎没有上涨的理由。

4、遣返法律对汇率毫无意义

美国的新税法包括一项激励企业将海外收入汇回美国的部分。CIO不认为这将对美元产生影响。多年来,企业一直在等待税收优惠,因此,他们已经持有了大量美元的海外收益。汇回的收益可能会提高派息、并购活动和股价,但CIO预计对汇率的影响将接近于零。

5、美国经济增长强劲提升全球增长,因此其他国家和其货币将受益于美国需求上升。

6、美元一般会在全球经济强劲期走弱。

7、投资者仍在找机会结清2014-2015年上涨期间建立的美元多头。

8、美元作为全球储备货币的地位是一个谜语,美元魅力丧失很多,许多央行已经转向更广泛的货币篮子。

9、基于购买力平价欧元兑美元仍有上涨空间。

看空美元的还有荷兰国际集团。

荷兰国际集团撰文称,具有保护主义的特朗普政府是美元的主要威胁之一,特别是对于一个背负着双重赤字(财政赤字和贸易赤字)的经济体来说,尤其需要和国外投资者保持良好关系以进行融资。

随着特朗普政府宣布对进口太阳能电池板和洗衣机征收高关税,这一威胁已经变成了现实。美国财长努钦上周的言论使得美元遭遇抛售,市场对美国将美元作为贸易工具的怀疑在不断上升。

实际上,共和党政府正从民主党拥护的“强势美元政策”转换为“由自由市场决定汇率”的政策。美元的疲软已成定势,我们预计今年年底欧元兑美元将升至1.30,明年为1.35;美元兑日元可能在2019年年底跌至90.00,此前预计为105.00。


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