进入2018年以来，美元指数跌跌不休，数次跌穿89关口，1月以近两年最大单月跌幅收场，目前仍徘徊于89关口上方附近。尽管美国1月非农就业报告亮眼与美联储3月加息预期升温有望刺激美元迎来一波反弹，但当其他地区的央行变得更为鹰派时，美元又一轮贬值将会来临。
美国1月非农亮眼
本周五美国劳工部公布的数据显示，美国1月非农就业人口新增20万，高于预期的18万，且大幅高于前值14.8万；失业率维持4.1%不变，持平预期；时薪环比增加0.3%，高于预期，持平前值；同比增加2.9%，创2009年来最大增幅。
从此次就业报告来看，美国就业已经接近充分就业；美国失业率已经连续4个月保持在4.1%的水平，维持在自2000年第四季度以来最低水平；最为关键的是美国1月薪资增速终于出现令人惊喜的上行的迹象，虽然主要是因为美国许多州的最低薪资在2018年初上调，但是也还是令市场有了更多期待。
薪资的上升无疑会令美联储对未来通胀的走高会更加有信心，而这又会支持美联储进一步加息的意愿。从1月美联储表态来看，美联储仍坚持起码有3次加息的预期，而如果经济，特别是通胀允许，对更多加息也是持开放态度。
因此，美国1月份的就业报告可能会令市场考虑美联储今年更多加息次数的可能，虽然目前这方面还只是初步迹象，但是如果有更多经济数据支持这种可能，那么市场对于美联储今年加息预期就会重新定价。
美元指数跌势难救
对于美元指数而言，单凭1月非农报告本身可能最多是短暂支持美元，但是考虑到此前美元的持续弱势，不排除会刺激更多空头回补的可能，或许会令本来就需要修正的美元迎来反弹机会。若如前面所言，后市美国经济数据继续表现强劲刺激市场开始预期年内更多加息次数，那么美元的修正行情就会进一步扩大。
加拿大帝国商业银行(CIBC)表示，此前预期的美元跌势比想象中更快，可能会形成一个平稳水平；短期来看，美元可能趋于稳定，因为美国决策者正准备再次加息，而其他国家的央行官员则“继续抵制”鹰派预期。
不过，加拿大帝国商业银行还表示，当其他地区的央行变得更为鹰派时，美元又一轮贬值将会到来。随着时间的推移，欧洲央行和日本央行都无法否认在减轻货币刺激的空间越来越大。因美联储加息几乎已经被完全消化，外部变化的环境可能会给美元重新带来压力。
野村证券表示，美元持续疲软的风险令市场在1月的最后一周左右摇摆不定，但基本上已经企稳。在本周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储略微强硬地表示，需要进一步的渐进紧缩。尽管如此，我们的经济学家重申了他们对今年(3月、6月和9月)三次加息的看法。
野村证券还称，美元在1月份经历了一个艰难的时期，我们继续坚持我们的短期美元偏向。美元疲软的一个关键的中期驱动因素——经常账赤字——正开始发挥作用。在去年第四季度，美国贸易赤字急剧扩大，领先指标显示，今年赤字将进一步恶化。最重要的是，美国政府现在似乎热衷于展示其保护主义力量。在这一切发生之际，美国的财政平衡可能会进一步恶化。财政和经常账余额的总和，即双赤字，已经超过了GDP的6%，而这正好与美元的多年下降趋势相吻合。