黄金自去年12月触底后已大涨近10%。然而，在创下52周高位后，黄金上涨似乎停滞，且看起来要反转。这仅仅是正常的回调，还是金价要重回1300美元以下？利好的基本面因素是否足够强劲，可以克服黄金的不利因素？最终，黄金能否突围至多年高位，并在2018年全年继续上行？
黄金ETF分析师VictorDergunov撰文表示，目前围绕黄金有很多利好的基本面因素，包括物价上涨、美元下跌、债券抛售等。因此，两年前开始的黄金牛市才才只是开始。
通胀前景：物价上涨，金价也将随之上涨
影响金价未来轨迹的首要因素是通胀。如果通胀在未来上行，金价也会随之上行。
近期数据显示，美国12月CPI同比上涨2.1%，PPI同比增长2.6%。终端需求商品（finaldemandgoods）同比上涨3.5%，并可能在今年全年上涨3%以上。即使时薪增速也在上涨。美国上周五（2月2日）公布的非农就业数据显示，美国1月平均每小时工资同比增加2.9%，创2009年以来最大增幅。此外，原油正朝着70美元迈进，很可能在今年年中之前达到80美元，甚至可能在2018年年底触及100美元。由于通胀压力，金价也会上涨。目前金价正触及多年高位，并很可能会在不远的将来突围。
美元疲软，对金价有利
因黄金以美元计价，美元疲软对金价有利。市场参与者使用国际货币购买黄金，银行、机构及国家也持有美元及黄金储备。美元自去年3月高位已跌去近15%。此外，美元在将来可能会进一步下跌。因此，购买黄金不仅更便宜，也更有吸引力。
美国债务膨胀
美国有支出的问题。美国政府喜欢在福利计划、国防、社会项目、移民、外国援助、减税等方面花钱，唯一的问题是美国不能支付所有这些费用。因此，美国政府把债务记在它认为无限的国家信用卡上，也称之为国家债务。唯一的问题是，这并非是无限的，且会在市场引发动荡。
作为参考，美国债务目前超过20.6万亿美元，占美国GDP的近105%。这为什么是一个问题呢？主要因为债务需要不断偿还，今年美国大约需要偿还5000亿美元。
这与美元有什么关系？因为美国债务越高，美国能还清债务的可能性就越小。实际上，美国现在要还清其债务几乎是不可能的。因此，美国不得不通过通胀摆脱其债务，或者违约。这两种情境都对美元极为不利，从而利好黄金。
美国贸易逆差不断扩大
美元不断下跌背后的另一个因素是美国持续扩大的贸易赤字。去年11月，美国贸易逆差扩大3.2%，达到505亿美元，创自2012年1月以来的最高值。实际上，过去一年，美国月度贸易赤字一直在400亿美元以上。这显示，美国消费的产品要超过其真正生产的产品。随着这一趋势继续，美元还将经历进一步下跌。伴随着美元的下跌，美国债券也开始遭抛售。
债市抛售：对黄金是利好吗？
简言之，当然是利好。债券被视作避险资产，就像黄金。然而，美国债券由于各种原因，近期遭到抛售。随着美元下跌，利率处于如此低位，很多市场参与者没有兴趣持有5年、10年或30年期债券。很多市场参与者也表达了对近期债市遭抛售的担忧。而随着美联储开始缩减资产负债表，债券市场可能会进一步下跌。
债市的抛售表明，主要市场参与者厌倦了持有美国债务。美国债券利率低，且由于美元的下跌，其在未来可能更不值钱。实际上，持有美国债务，市场参与者是赔钱的，因为通胀吞噬了利润。此外，债券收益率曲线正在明显趋平。目前，10年期和30年期美债收益率差小于0.25%。只为了每年多得0.25%的利润，谁会愿意选择多持有美国国债20年？你可以仅持有黄金，而且知道你的投资不会被通胀吞噬。