周一央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，2018年4月2日不开展公开市场操作。当日有200亿元逆回购到期，自然净回笼200亿元。市场人士指出，预计跨季后流动性水平仍延续相对宽松状态，不过结合央行近期操作来看，削峰填谷的操作基调未变，预计资金面难以持续宽松，后续大概率将回归均衡状态。
值得注意的是，此前央行已经连续六日暂停公开市场操作。自3月23日以来，央行便暂停了公开市场操作，过去六日分别净回笼资金900亿元、700亿元、100亿元、100亿元、400亿元、300亿元，加上4月2日回笼的200亿元，过去七个交易日已累计净回笼资金2700亿元。
从整个3月份来看，据申万宏源证券的统计，3月央行共实施逆回购操作5400亿元，其中7天期3100亿元、14天期200亿元、28天期1700亿元、63天期400亿元；有10500亿逆回购到期，累计净回笼5100亿元。月内央行分两次投放4325亿元MLF，超额对冲2950亿元当月到期量。此外，3月22日美联储加息后，央行随行就市小幅上调逆回购、SLF利率5BP；央行、财政部3月26日投放国库现金定存500亿元，上调操作利率12BP。
总的来看，3月资金面虽超预期相对宽松，但资金利率较1-2月上行，跨季资金利率上行幅度较大。申万宏源测算指出，3月银行间质押式回购利率普遍上行，隔夜、7天、14天、1个月利率分别上行52.89bp、68.05bp、129.88bp、36.64bp，3月30日R007报收4.1911%。
数据显示，本周央行公开市场有200亿元逆回购到期，其中只有周一到期200亿元，周二至周五无逆回购到期，此外无正回购和央票到期。
海通证券在最新研报中指出，今年以来央行公开市场操作维持中性，货币投放并未加码，今年以来的流动性改善主要源于表外监管加强以后、社会融资总需求下滑，而在降债务的大背景下未来融资下滑的趋势不变，因而4月以后宽松格局不会改变。
“我们维持2018年资金面利率较2017年止升企稳的判断不变。原因有两点：一是表外及非标融资监管趋严，表外融资需求结构性转移需要央行稳健中性货币政策配合，二是随着监管政策逐步落地，央行通过抬升资金面利率去杠杆的动力已经趋弱，监管更多向监管表外及非标转移。监管扰动弱化后，资金面走势有望逐步向基本面回归。”申万宏源表示。
华创证券则指出，预计跨季后4月上旬资金面都将维持相对宽松，但持续的公开市场进行净回笼已经明显释放出货币政策尚未转向的信号，此前对资金面的呵护更多是处于维稳的目的也进一步得到确认。考虑到前期利率在宽松流动性环境下已经下行了较大幅度，叠加贸易摩擦带动避险情绪推动的利率下行，短期资金面宽松对债市的利好已经充分释放，后期只要央行货币政策没有发生转向，流动性仍然将逐步边际收紧，资金面难以成为推动利率进一步下行的动力。