作者莫开伟系中国知名财经作家 中国地方金融研究院研究员
此前,央行要求,自
可以说,当前是降低LPR利率的最佳窗口期,有助于引导降低贷款实际利率,是我国利率市场化改革“两轨合一轨”的实质性进展,类似于中国跟进变相降息,符合市场期待。5年期LPR不变,以避免刺激房地产,但是因5年期以上LPR没变,换锚后的房贷利率反倒可能有所上涨,新LPR报价机制依然处于观察摸索阶段,诸多细节有待明确。
当然,此次1年期LPR较上一次报价降低,连续第二次下降,5年期以上品种维持不变,有其客观原因,意义和作用明显。
近期内外因素作用下,我国经济下行压力再度加大,适当降低LPR是加大宏观逆周期调节力度的表现,有利于保持经济运行在合理区间。
国内方面,近期经济数据出现回落。8月制造业PMI为49.5%,较上月下滑0.2个百分点,内外需总体疲软,PMI连续4个月低于荣枯线;消费方面,社零消费增速继续回落,汽车消费大幅下滑为主要拖累,未来消费受居民杠杆率高、收入下行、就业低迷、股市房市财富效应弱的抑制;出口方面,8月出口增速下滑,主要是对美出口增速大幅下滑,源于中美贸易摩擦升级。未来,虽然人民币贬值利好出口,但在全球经济下行、中美贸易摩擦加剧背景下,出口将继续下滑,全年负增长。未来随着中美贸易摩擦冲击等不稳定、不确定因素依然较多。
全球方面,
此次调整LPR的另一方面重要原因就是缓解企业融资难融资贵问题。
今年政府工作报告提出降低实际利率水平。这里的实际利率,主要是指企业从银行获得贷款的实际利率。不得不承认,我国贷款实际利率还没有明显下降,企业融资难融资贵的现象仍比较突出。2018年以来,债券等市场化融资利率出现了较明显下行,但贷款利率下行不明显。数据显示,2018年以来,市场上AAA级企业发行的一年期债券利率下行了超过210个基点。央行公布的金融机构人民币贷款平均利率只下行了5个基点(从5.71%降至5.66%)。
逐步下调LPR利率,是LPR报价机制改革的目的之一。本次LPR报价机制改革,要解决的一个重要痛点是,市场利率下行明显但实体经济感受不足。
同时,我国一直没有解决融资难融资贵问题的症结在于市场利率向贷款利率的传导不畅。完善LPR就像“修水渠”,目的是让水流更加畅通,让市场利率更明显地带动贷款利率下行。此次小幅稳步下行,就反映了前期市场利率下行的影响,也能够切实地降低实体经济的融资成本。特别是对于资金紧张的小微用户,在切合市场环境的LPR利率下进行贷款,就意味着咱们需要花出去的真金白银更符合预期,相应的还款压力小了,能够有更加充足的资金和底气去开展经济活动。
最后,5年期LPR利率保持不变,可以避免刺激房地产,有利于“房住不炒”。
本次五年期LPR报价保持稳定,也是为了在“买房”这件全国都非常关注的大事上踏踏实实推进,避免刺激房地产市场。5年期以上LPR报价与上次持平,体现了“房住不炒”的房地产调控基调。5年期及以上的重要贷款品种为居民的房屋按揭贷款,我们知道,LPR报价机制改革之后,贷款报价改为LPR加点模式,与前期的基准贷款浮动相比,房屋按揭贷款利率基本上保持不变。那么这次只下调1年期LPR利率,5年期LPR利率保持不变,意图在于避免刺激房地产。但是另一方面,房屋按揭贷款与短期贷款的利差拉宽,而房屋按揭贷款的贷款质量又安全,会不会刺激金融机构进一步加大按揭贷款的投放力度,值得关注。来源:搜狐财经