内地经济3季度增长6.5％，比2季度放缓0.2个百分点，也比市场预测均值低0.1个百分点。从三驾马车的表现来看，出口增长非但没有像很多人担心的那样减慢，反而从上半年的4.9％加快至9.8％；消费增长基本稳定，商品零售总额增加9.0％，与2季度持平，但固定资产投资增长从2季度的6.0％明显减速至5.4％。可见，3季度增长放缓主要是固定资产投资减速所至。
在贸易战开打的情况下，3季度出口增长速度不降反升，似乎意外，但只要考虑到很多出口企业赶在美国对中国产品加徵关税的大头，即2,000亿美元，在9月24日起生效之前抢先出口，就不难理解了，所以，贸易战对于出口的负面影响，在3季度的数据中非但没有体现反而表现相反。但这也同时意味着，影响在4季度必将显现，而且会很明显，明年更是如此。
消费一直是三驾马车中增长最为稳定的一驾。所谓最为稳定，并不是说增长速度恆定不变或居高不下。鉴于内地经济已过了高速增长阶段而进入中高速增长期，消费增长也与经济增长一样呈逐步放缓态势。只是其放缓与波动的幅度小于出口与固定资产投资。的确，近年来消费的增长速度高于出口与固定资产投资，使得消费佔GDP比重已经超过50％，表明经济已从几年前的投资主导与更早的出口主导转为消费主导。近年来的另一个积极现象是，虽以商品零售额为代表的商品性消费逐步放缓，以旅游、医学、教育、文化、体育、娱乐等为代表的服务性消费却在加速，为内地消费，进而经济提供一个新的增长点。3季度的数据也表明了这一点。
既然固定资产投资是3季度经济增长放缓的问题所在，其减速的原因就值得特别重视了。分主要投资行业看，1-3季度与上半年相比，製造业投资增长8.7％，加快1.9个百分点；房地产开发投资增长9.9％，高0.2个百分点；基础设施投资增长3.3％，减慢4个百分点。鉴于2017年基础设施投资佔整个固定资产投资的22.2％，基础设施投资大幅放缓4个百分点，拖慢了整个固定资产投资增长0.88个百分点，否则1-3季度固定资产投资增长应为6.3％，比1-2季度高0.3个百分点而不是低0.7个百分点。又鉴于固定资产投资佔GDP比重为44％左右，固定资产投资增长放缓0.88个百分点拖慢了经济增长0.4个百分点左右，否则经济增长应为6.9％，比上半年高0.1个百分点而不是低0.3个百分点。因而可以说，基础设施投资的大幅放缓4个百分点是3季度固定资产投资增长，进而经济增长减速的主要原因。
应该注意的是，内地的基础设施投资大部分是由中央及地方政府推动与支持，实际上是中央政府主要的财政政策工具之一。中美贸易战开打的前一年左右，由于经济增长稳定于6.7％及以上，中央政府的财政政策与货币政策一样温和从紧，以降债务与去槓杆，其中主要的举措就是减慢基础设施投资的增长速度。因而2018年上半年的基础设施投资增速从2017年上半年的21.2％大幅降至7.3％。但为应对中美贸易战，从今年中开始，宏观经济政策，包括财政政策，已从温和收紧转为适度宽鬆，其中财政政策被明确地定为 “更加积极” ，扮演主要宽鬆角色。而重新加速基础设施投资又与减税一起承担财政宽鬆的主要任务。既然如此，为何3季度基础设施非但没有加速反而减速呢？这说明加速基础设施投资的效果，虽9月开始显现，在整个3季度很小，反而前期财政从紧的效应仍在持续。
鉴于贸易战对于出口的影响将从4季度开始显现，4季度出口增长，进而经济增长的压力很大，明年的压力更大。估计4季度出口增长将放缓5％以下，进一步拉低经济增长0.3个百分点左右。这样4季度经济增长势必跌破6.5％而向6.0％靠拢。虽然从全年实现6.5％的增长目标的要求来看4季度不需要6.5％，但也不应低于6.2％。为此，4季度基础设施投资增长见底回升十分必要，否则全年增长6.5％的目标可能落空。明年，出口增长下滑将更严重，政府不会再保6.5％，但应该会保6％，而保6％的压力也不小。在这一形势下，政府应该赶快採取切实有效的措施加速基础设施投资，包括加快项目审批以及鬆绑一些前期规定，使其增长在今年4季度有所回升，明年显着回升，进而确保今年6.5％，明年6.0％的增长目标的实现。