3月以来油价在“冻产协议”支撑下的低点反弹或许很快走到尽头。上周末以来，沙特、伊朗两大产油国纷纷退出协议，减产希望破灭，而油价重新恢复下行区间。
一个月前，主要产油国达成初步协议，将石油供应冻结在1月水平，这成为油价上涨的主要动力。事态从上周出现突变，4月1日，沙特发出表态，称只有伊朗在内的所有国家都冻产，沙特才会冻产。而4月4日，伊朗石油部长明确拒绝沙特对其提出的冻产要求，打算将原油日产量提高至制裁前的400万桶，同时拒绝设置产量上限。
向好的市场情绪就此遇冷。上周，油价持续跳水。美油周跌幅逾7%，布油周跌幅逾4%。截至发稿，布伦特原油日间下跌0.13%至37.64美元。
“近期沙特和伊朗的表态，意味着4月17日的冻产会议将失去意义。”中国人民大学重阳金融研究院研究员陈晓晨向21世纪经济报道表示，“大家都知道，只有减产能再度平衡市场供需，但没有任何产油国愿意单方面减产，而联合减产难度又很大，仍有一些国家不愿意减产。”
“随着‘冻产协议’的破灭，原油供给已经难有更好的消息，而需求方的回暖也仍未看到，油价预计会就此下行。”一位国内大额大宗商品交易商主管向21世纪经济报道表示。
“冻产”难行
此前，3月16日，俄罗斯能源部长诺瓦克与沙特和卡塔尔油长商谈后表示，已有大约15个产油国在初步协商中确认将参加今年4月17日的多哈会议，同时伊朗也准备参加此次会议。诺瓦克指出，目前成员国正在准备会议决议案，希望将原油产量冻结在2016年1月水平并监测各国遵守情况。消息公布后，美国油价当天跳升近6%。
好景不长。4月1日，沙特副王储穆罕默德-本-萨勒曼(MohammedbinSalman)在接受彭博采访时表示，只有所有OPEC成员国都加入“冻产协议”，沙特才会加入“冻产协议”。
作为对沙特言论的回应，伊朗石油部长赞加内(Zangadeh)4月4日表示，伊朗拒绝沙特对其提出的减产要求，并表示伊朗会继续增加产量。伊朗石油部长Zanganeh曾表示，冻产协议“非常可笑”。“他们提出的冻结原油产量方案，是建立在他们计划将日均产量提升1000万桶，而伊朗计划将日均产量提升100万桶的水平之上的。如果伊朗原油产量下降，将大大被邻国压倒。”
另据英国《金融时报》4月4日报道，石油交易员和船舶经纪人称，沙特已采取措施以打击伊朗增加石油出口的努力，沙特禁止运输伊朗原油的船舶进入其水域。沙特这一举措将压制伊朗出口原油的能力，也会对伊朗向欧洲出口原油产生限制。自今年初，伊朗海上石油存储能力增加了10%。
“无论是沙特还是伊朗，都要保持在国际市场上的份额，这是他们不减产‘硬撑’的根本原因。此外，在油田资产化的情况下，各方都无法承受停产带来的资产下跌的压力。”陈晓晨向本报表示。
银河证券研究部王强认为，油价之前一路走低，供应过剩和需求不振被视为关键因素；主要产油国转变不减产态度并同意“冻产”催生了本轮油价反弹；未来一段时间，油价回调的风险加大，核心因素是供给端，主要看OPEC冻产政策的实施程度。
库存逼近极限
根据方正中期期货数据，在过去几年里，由于原油供给持续攀升，而需求相对不足，原油市场过剩状况愈演愈烈，而过剩的原油被存储起来导致全球原油库存量不断增加，越来越多的储油罐被填满，一些地区的库存容量已经耗竭。
数据显示，截至3月25日当周，美国原油库存达到5.35亿桶，创近80年来的最高水平，而美国原油总存储容量在5.6亿桶左右。此外，美国原油期货交割地库欣地区原油库存在3月11日当周已经达到6749万桶的历史最高纪录，而该地区最大库容量为7300万桶，存储率超过90%。摩根士丹利发布报告显示，尽管美元温和走低，但生产商在油价走高时进行对冲，同时库存高企，显示油价上行空间有限。
而在资金侧，从过去两个多月的CFTC数据来看，本轮油价上涨主要受空头回补推动，投机基金没有明显地增持多头头寸，这也意味着此轮涨势缺乏根基难以持久。
方正中期期货认为，目前油价连续回调的压力不断加大，二季度油价很可能再迎暴跌，导火索或是全球原油库容逼近极限以及4月中旬的产油国会议没有更多利好消息出现，届时不排除油价跌破前低26美元/桶。