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油价高位难以维持

2017-10-31 13:10:58   来源:   

期货日报10月31日报道:近期受地缘政治的影响,市场对原油供应端的担忧加大,叠加飓风导致美国产量大减,原油价格持续走高。但随着中东局势趋稳,美国飓风消退后生产恢复,前期利多因素消散,油价高位支撑不足,预计后市油价偏弱运行。

中东局势趋稳,供应端担忧逐渐消散

中东危机逐渐消散,原油生产正逐渐恢复正轨。伊拉克政府重启了BaiHassan和Avana两块油田的原油生产,此外,伊拉克石油部对外宣称,将与国外企业合作提高基尔库克油田产能,提高基尔库克产能至100万桶/天以上,并计划建造基尔库克新炼厂,提升现有油田产量。地缘政治对原油供给端的风险有所消退。此外,市场对伊朗的原油输出受影响的担忧有所消退。

飓风影响有限,美国成品油库存大增

飓风对原油生产的影响大于对炼油行业的影响,虽然原油产量与库存均下降,但汽油和馏分油库存大幅上升。随着生产的逐渐恢复,后市预期利空油价。据EIA数据,截至10月13日当周,美国原油产量840.6万桶/天,较前周大幅减少107.4万桶/天,为历史最大周降幅。但此次飓风对炼油厂的影响有限,炼厂开工率84.5%,较前周下降4.7个百分点。美国商业原油库存(不包括战略储备)4.56485亿桶,较前周减少573.1万桶,但汽油库存和馏分油库存均大幅增长,汽油库存较前周增加90.8万桶,连续4周增长;馏分油库存结束6周的下滑,较前周增加52.8万桶。

美国页岩油产量上升,增产潜力较大

据EIA预计,11月页岩油产区原油总产量为612万桶/日,较上月增加8.2万桶/日,其中Permian盆地预计新增产量5万桶/日,是主要的增产潜力区。另外,10月20日在伦敦举行的Oil&Money会议上,与会者多数预期美国页岩油产量会持续上升,其中Permain盆地主要页岩油产商之一先锋自然资源(PioneerNaturalResource)的CEO在会中表示,未来10年公司要将产量提升至目前的四倍,而在产量提升的同时降低成本,公司可接受的盈亏平衡点为20美元/桶。

咨询机构LabyrinthConsulingServices依据EIA数据测算,Permian产区页岩油产量在2025年左右才达到产量的峰值。库存井是未来产量增长的重要指标,9月页岩油产区库存井总数7270口,较上月增加179口,其中主产区Permian盆地库存井2416口,新增93口。页岩油产量仍有上升空间,而且随着技术的成熟其成本逐渐降低,将压缩油价的上涨空间。

减产执行率创新高,但压力仍存

OPEC与非OPEC产油国石油减产监督委员会(JMMC)报告显示,OPEC与非OPEC产油国9月原油减产执行率达到120%,创2016年11月30日宣布减产行动以来新高。减产执行率较好,但库存仍较高,8月经合组织商业库存下降至29.96亿桶,仍高于过去5年均值1.71亿桶,去库存之路仍旧漫长。另外,美国原油出口量连续四周保持在100万桶/天以上的历史高位,或将蚕食OPEC减产的效果,拖累原油市场的再平衡过程。

综合来看,中东地区局势趋于稳定,地缘政治危险逐步解除,市场对供给端的担忧将消散。美国产量的恢复以及出口的增加抵消减产的效果,页岩油增产潜力会压缩未来油价上升空间,此外,高企的库存将延缓油市再平衡进程。利多原油价格的因素逐渐消散,偏空因素出现,目前油价的高位难以维持,预计后市油价偏弱运行。


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