我们从马斯喀特、也门和达沃斯会议上了解到的石油输出国组织（OPEC）和及其盟友政策的两件事情是：他们不知道终点在哪，但他们知道还没到终点。
自OPEC+ 去年1月启动减产以来，我们逐渐发现他们有一个让库存回归5年平均水平的目标。但这一基准从未被精确定义。什么库存？何处? 用什么单位测量？这些问题中没有一个已经得到解决。
沙特石油大臣法利赫承在上周马斯喀特举行的联合部长级监测委员会会议后新闻发布会期间也承认这一点。他当时称，需要就石油市场在库存方面的需求进行技术性讨论。但基于库存水平本身设定产出政策并非什么好主意。
将它们用作一个目标可能抑制伴随价格目标的一些政治热度，但缺点是库存水平是一个向后看的指标。任何给定时间库存水平的精确情况只有到几个月后才能知道。国际能源署（IEA）1月19日公布的经合组织（OECD）库存最新数据的统计截止期是去年11月末，而去年9月和10月数据修正幅度高达1200万桶。
即便如此，OPEC已经不愿设置一个价格目标，可能部分是因为其想要避免操纵油市的指控。因此库存水平成了替代品。但这提出了什么库存目标的问题
将（库存）目标视作OPEC商业库存回归5年平均水平已经变得司空见惯，但这主要是因为OECD库存是唯一一个以可访问的形式被普遍并持续报告的库存数据。作为一个衡量世界需要储备多少石油的实际指标，OECD库存数相当无用。
双速世界
发展中国家石油需求增长幅度是OECD的近5倍 （注：需求同比增速）
数据来源：国际能源署
只关注OECD忽略了全球逾50%的石油消费，另外需要指出，被忽略的这部分是最具活力的。过去5年，非OECD石油需求增速是发达国家的近五倍。IEA数据表明，2012年到2017年间，前者需求增长了640万桶/日，而OECD国家增幅仅为130万桶/日。
第二个问题是用简单数字衡量库存没有考虑这些库存起到的作用。除了提供从油价变动中获利的机会，库存在将季节性可变的石油需求与受季节因素影响不大的供应相匹配上扮演着一个重要角色。他们还起到了缓冲供应中断或需求上升的作用。这表明，应当按它们能够扮演上述角色的天数，而非简单的统计数字来衡量库存。
随着过去三年中每年石油需求平均增长近170万桶/日，世界需要更多石油存储来提供同样的缓冲。比起多少桶，用需求量，或进口量来衡量库存要好得多。
然后，不管用桶或天数来测算，有关OPEC+ 试图达到的（库存）目标的问题依然存在。为什么是5年平均水平？而不是四年或六年呢？另外，如法利赫上周在马斯喀说的那样，5年均值本身受该集团正试图消耗的过量库存影响。
5年均值
2016年5年平均库存水平开始升高，削弱了他们作为目标的有效性 （注：OECD国家5年平均原油和精炼产品商业库存，排除液化天然气和原料）
数据来源：彭博、国际能源署
2016年中以来，OECD原油和精炼产品库存水平上升了1.5亿桶。鉴于过量的OECD库存最初在3.4亿桶左右，这是巨大的不同。
所有这些都很重要。不知道要尝试到达何处，OPEC及其盟友可能错失需要开始放松供应控制的转折点。据花旗集团，包括OECD之外的库存显示没他们已经落后曲线。
OPEC+的两位核心人物法利赫和俄罗斯油长诺瓦克对此并不认同。他们同意抑制产量的措施需要延长，并且在明年仍然需要某种形式的限制。
OPEC+去年实施的减产改变了油市展望。眼下法利赫需要让他的技术讨论尽快进行以便油长们今年6月会晤的时候对于他们应去向何方有一些真正的想法。