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中国原油期货终面世 油市全球化不再缺一角

2018-03-29 14:21:09   来源:   

中国上海期货交易所本周推出原油期货,投资人首次得以利用全球油市的供需动能差异来谋取利益。直到现在,油市一直是由两大金融期货工具--西德克萨斯中质油(WTI)和欧洲布伦特原油所主导。

WTI是美国原油的主要指标,也是美国石油行业的重要对冲工具。布伦特原油则是欧洲、中东和非洲油价的主要指标。这两者均受到行业和金融交易员的广泛使用。

亚洲虽是全球最大且成长最快速的石油消费者,但迄今仍欠缺这方面的金融工具。之前新加坡、日本和迪拜均试图建立这种工具,但都没有被广泛采纳。

上海原油期货或许已经弥补了这个空白,只要它本周的交易量能守住最初的热情。上海原油期货的成功,将意味着全球三大油市都有了反映各自特色的供需驱动因素的指标。全球三大油市分别是亚太(APAC)、欧洲、中东及非洲(EMEA)以及美洲(AMERS)市场。中国石油需求占亚洲消费的25%以上,占全球的近10%。

期货经纪商AxiTrader首席市场策略师Greg McKenna称,“希望它(上海原油期货)获得诸多动能,让我们最终能有三个成熟的全球指标。”

 

套利交易

拥有面向全球的原油期货,主要吸引人的地方之一是金融交易员可在不投资石油现货,或者不经营诸如油轮、油田和炼厂等资产的情况下,来对地区价格进行套利。投资者通常通过套利交易,对跨区域的价格差进行套利。

本周前,原油市场这么做的主要手段,是通过基于美布两油(Brent-WTI)价差的金融产品来进行。如今投资人也可以进行中国和世界其他地区的套利交易。

在EMEA,中东主导的石油输出国组织(OPEC)及俄罗斯的产出政策,对布伦特原油期货有很大的影响。俄罗斯是全球最大的产油国。由于OPEC和俄罗斯自2017年起抑制产出以支撑油价,目前价差反映出布伦特原油价格高于WTI。在美洲方面,美国石油产出自2016年年中以来已经跳升25%至1040万桶/日,进一步支撑布伦特-WTI之间的升水。

举例来说,本周可以藉由做多布伦特原油并放空上海原油期货来获利,也就是从价格偏高的布伦特原油和价格偏低的上海原油间进行“买入价差”交易,该价差从周一的每桶1.60美元扩大至周三的4.60美元。这意味着若轧平相关仓位,投资人将可获利每桶3美元。

当然也可以进行卖出价差交易。若交易商做空上海原油期货、同时做多价格偏低的WTI期货,则可以产生每桶2.80美元的获利,因两者间的价差从周一的每桶3.10美元收窄至周三的仅0.30美元。

买进WTI合约的同时卖出上海原油期货,实质上就是在复制金融市场的实况,也就是过去两年美国原油对中国出口大增的现状。


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