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油市前景分析:道路是曲折的 前途是光明的

2018-05-15 09:10:12   来源:   

油价上涨的道路似乎不会一帆风顺,但上涨的概率却更大。

石油市场突然处于紧张状态以及油价创2014年以来最高水平有很多原因。委内瑞拉的石油产量正快速下降,而且由于债权人蜂拥而来,委内瑞拉的石油产量可能会下降得更快。即将到来的总统选举可能会引发美国财政部的金融打击,并有可能加剧该国的困境。

过去一周更明显的催化剂是美国退出伊朗核协议,将相当大一部分伊朗供应置于风险之中,尽管具体还有待观察。

最重要的是,基本面因素是乐观的:油市日益趋紧,今年剩余时间预计原油需求将超过供应。全球库存已回落至接近5年均值水平,并在继续下降。由于数据有滞后性,市场可能会在欧佩克意识到这一点之前过度收紧。

美国页岩油是影响价格的一个因素,自去年9月以来,美国的页岩油每天增加了100多万桶。EIA预计2019年产量将增长至1190万桶/日(2019年年底时将达到1200万桶/日)。换句话说,在未来一年半的时间里将额外增加150万桶/日的供应。

这应该能抑制价格上涨。

但是,如果新供应不能都流入市场呢?美国页岩油产量正在激增,但也面临着严重的管道限制,这些限制正在推低西德克萨斯的原油价格,并可能严重拖慢发展。尽管库欣的WTI价格高于每桶70美元,但米德兰原油价格却不到60美元。

德克萨斯州的输油管道已经满了,连接二叠纪和墨西哥湾沿岸的新管道将需要一年半的时间才能上线。PLGConsulting表示,在未来的16个月里,估计有2亿桶二叠纪石油无法进入市场。PLG总裁泰勒·罗宾逊(TaylorRobinson)在接受《华尔街日报》采访时表示:“他们无法将所有的石油运出去。”PLG估计,到2019年9月,管道运力缺口将达到75万桶/日。页岩钻探企业将呼吁铁路和卡车将产品转移到沿海地区,但这两种方法都不足以解决瓶颈问题。

因此,如果抑制原油价格的一个主要因素未能实现,那么价格似乎就会上行。美银美林在5月9日的一份报告中表示,油价可能会在2019年升至每桶100美元。

伦敦经纪公司PVMOilAssociates的技术分析师罗宾•比伯(RobinBieber)对路透社表示:“上升趋势依然强劲而完整。”

尽管如此,油价上涨的道路仍未完全消除障碍。尽管过去一周,石油票据市场已经变得疯狂,但现货市场仍然供应充足。据彭博社报道,目前在欧洲西北部、地中海、中国和西非都有未售出的货物。

此外,人们普遍预期油价会上涨。然而,如果市场情绪发生变化,油价可能会大幅回调。投资者最近的反应帮助放大了油价上涨幅度,但是如果伊朗供应中断的担忧最终并未成为现实,价格可能会下跌。

一个改变市场情绪的因素可能是需求低于预期。没有什么比汽油价格上涨更能抑制消费的了。近期美元走强将加剧世界其它地区的“痛苦”,并有可能抑制需求。

然而,石油市场比过去几年更加趋紧,实物供应可能无法满足需求,特别是如果出现了一些中断的话。虽然这不是确定的,但价格继续上涨的可能性是很大的。


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