一、终端需求回升发电量快速增长
受房地产与基建市场逐步回暖，近期工业经济复苏明显，自8月份以来全国发电量持续大幅增长。据国家统计局最新数据显示，9月全国发电量4913亿千瓦时，同比增长6.8%，增幅环比8月收窄1个百分点。受前期泄洪，9月南方地区来水减弱，水电出力减少，推动火电发电量高速增长，9月全国火力发电量3612亿千瓦时，同比增长12.2%；水电952亿千瓦时，同比下降11.4%。
二、先行指标数据暴增四季度煤炭消费有望大增
近期施工项目开工率明显上升，先行指标挖掘机销量激增明显印证这一点。据悉，中国工程机械商贸网统计的全国26家主要挖掘机生产企业，9月共销售挖掘机5456台，同比暴增71%，环比增长25.5%。前9个月，挖掘机总销量达到50941台，同比增长6.9%。挖机产品销售超预期，一方面是由于去年低基数效应，但更多的是反应宏观经济真实回暖的需求，下游工作量需求回升动力来自于地产和基建复苏的叠加效应。
终端需求回升拉动电力需求快速增长，从一系列先行指标走势来看，这种走势将持续到四季度。分析认为，四季度发电量有望继续维持6-8%左右增长率，在基建和房地产支撑下，钢铁和建材行业耗煤以稳为主，相应的煤炭需求有望出现4%-5%增速。