截至5月24日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤下降14元至557元,跌幅有所收窄,创近8个月新低,近两个月下跌18%或128元。秦皇岛建议:尽管煤价仍在下跌,但我们认为近期基本面有所好转:体现在港口煤价跌幅明显趋缓,短期风险得以释放。旺季来临前叠加进口煤收紧预期,煤价预期和市场情绪有望边际向好。前期众多优质股跌幅超过30%,板块17年市盈率14倍,比较便宜,具有一定安全边际。关注基本面边际好转的阶段性行情。我们仍然首推陕西煤业,其有优秀的业绩和盈利能力、较好的内生性增长潜力、铁路瓶颈改善后其煤价的提升能力,母公司对其较强的支持力度,5%左右的股息率值得期待。优秀的基本面下,17年市盈率只有7倍,估值比行业折价50%,不管从行业历史看还是从自身看都具有绝对的估值优势,具备短期和中长期配置价格。此外我们推荐拥有良好基本面、央企国企改革重组兼并题材的中国神华,以及山煤国际、阳泉煤业、潞安环能等。