央行昨日公布了一系列金融统计数据：6月新增贷款1.38万亿元，创2月以来新高；M2同比增11.8%，与上月持平；M1则再创新高，同比增速达到了24.6%，两者剪刀差进一步扩大。业内认为，从MLF的询量与操作来看，降准的必要性下降。
信贷、社融略超预期
央行数据显示，上半年人民币贷款增加7.53万亿元，同比多增9671亿元。其中，6月新增人民币贷款1.38万亿元，略高于市场预期。
“考虑地方政府债券6月发行1万亿，其中定向置换贷款的部分1093亿元，那么信贷总规模超过1.5万亿元。”招商证券(行情17.49-1.19%,买入)宏观分析师闫玲昨日对大众证券报和财信网分析，“中长期贷款占全部贷款的30%，是二季度的高点。居民中长期贷款创历史新高5639亿元，占全部贷款的41%。房地产销售持续旺盛，住房按揭贷款需求稳定，房企资金加速回笼。”
社会融资规模上，2016年上半年增量为9.75万亿元，比去年同期多9618亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加7.48万亿元，同比多增8949亿元。
M2持平M1再创新高
6月金融数据值得关注的一点是M1与M2剪刀差扩大。央行数据显示，6月末，M2余额149.05万亿元，同比增长11.8%，增速与上月末和去年同期持平；M1余额44.36万亿元，同比增长24.6%，增速分别比上月末和去年同期高0.9个和20.3个百分点。
“M1再创新高，我们分析本轮M1上升背后则主要是外生的发债规模快速上升和房地产行业销售明显改善所致。M1‘滞留’在企业账面恰恰是经济主体对经济前景不够乐观，投资动力不足的明证。企业投资意意愿不高，导致M1对股市和通胀的传导受阻。”闫玲分析称。
华泰证券(行情20.83-1.56%,买入)宏观研究团队认为，“由于去年年中应对股市波动使得M2基数大幅抬高，M2同比增速和上半年相比明显下降。随着基数效应逐步消失，四季度M2增速将回归正常。房地产+基建的驱动和金融去杠杆的共同作用下，M1-M2逆剪刀差会持续扩大。”
7月初，央行连续的公开市场净回笼货币，使市场降准预期再起，但是从MLF的询量与操作来看，华泰证券认为，央行并不着急降准，还要待经济下一步走势来相机抉择。
闫玲也认为，央行于7月13日投放中期借贷便利合计2590亿元，对冲2270亿元到期规模，资本外流规模风险可控，未来存在改善空间，降准的必要性下降。