7月低迷的货币信贷数据引起市场热议。央行此前表示,今年以来货币信贷增长并不慢,而且今年数据有一些特殊因素,排除后总体上仍基本正常。
对此,多家分析机构预测,随着基数效应逐步消失,8、9月份M2同比增速将有所回升。其中,8月M2增速有望从7月的10.2%回升至11%。此外,据不完全统计,多家分析机构对8月的新增信贷规模的预测均值为7400亿元。
信贷预测均值7400亿
证券时报记者调查发现,多家分析机构对8月新增信贷规模预测区别较大,落于6000亿至1万亿元间,据不完全统计,均值为7400亿元。
华创证券和中信建投证券均预计8月新增信贷为6500亿元。华创证券认为,新增信贷或较7月有所回升,总体依旧疲软。与7月相比,地方置换债发行节奏放缓,债务置换对企业长期贷款项的扰动减弱,短期贷款项预计将有所回升,8月新增信贷或将回升至6500亿元左右。
中信建投证券则表示,7月信贷数据过低,8月本身具有回升需求,再加上8月的季节性回升规律,预计将会回升至6500亿元。7月的M2增速大幅回落跟非银行金融机构存款的大幅回落有关,考虑到去年8月非银行金融机构存款基数已经降低,其对M2增速的拖累将减弱,预计M2将有一定幅度回升。
值得注意的是,兴业银行的兴业研究通过研究近年情况,预测8月新增贷款可能为1万亿元。兴业研究表示,统计数据显示,近几年前8个月贷款占全年比重平均为72.4%,其中2011年和2014年较低,为69.8%。考虑到今年前7个月贷款投放进度慢于2011年和2014年,如果以69.5%的前8个月贷款占比推断,今年8月的新增贷款可能为1万亿元。
M2增速料触底回升
多家机构预计8月M2增速将触底回升。值得一提的是,华泰证券和国泰君安均认为,8月份M2增速将回升至11%。
华泰证券表示,去年二、三季度股市波动较大,使当时的M2基数大幅抬高,导致近几个月M2同比数据有些“失真”;但随着基数效应的逐渐消化,M2将会迎来小幅的触底反弹。7月M2接近了全年的最低点,8月M2同比增速超过11%的可能性较高;预测8月M2增速将回升至11%。
国泰君安认为,由于去年同期M2基数不高,预计8月M2增速将回升至11%。8月以来,央行公开市场操作净投放2740亿元(包括逆回购净投放850亿元、MLF净投放520亿元、国库定存净投放100亿元、央票到期1270亿元)。预计外汇占款继续减少,信贷回落,总体看,M2增长仍然偏弱。
与此同时,不少机构对M2增速回升积极看好。中金公司表示,M2同比增速可能从7月的10.2%回升至10.8%,M2月环比增速将保持相对稳定,而同比增速可能受低基数效应带动上升。
兴业研究预计M2增速上升至10.5%,较上月反弹0.3个百分点。去年7月救市使M2基数明显抬高,导致今年7月M2增速大幅放缓至10.2%。随着基数冲击逐步减弱,预计8月及以后的M2增速将逐步反弹。
申万宏源首席宏观分析师李慧勇称,从季节性因素看,8月信贷以及社融均较7月增多,预计分别回升至7500亿元和9500亿元。信贷恢复叠加基数效应,预计M2增速将回升至10.4%;经济无近忧有远虑,政策宽松基调仍将延续。