钢厂利润下降 2019年钢材向供求平衡过度

2018-12-25 08:24:48   来源：期货日报   

华泰期货研究所黑色研究总监王英武表示，本轮商品价格快速上涨的核心逻辑是消费拉动，逻辑主线是环境治理和防风险。一方面，供给侧改革的成果在钢材生产利润上得到了最大体现，限产、环保以及自身的产能瓶颈，造成了生铁产量的持续受限，也形成了粗钢产量的持续低位。而废钢产销量的快速增加，有效弥补了高炉生铁产量的不足。另一方面，消费拉升形成了本轮持续上涨的黑色行情。

他认为，消费端方面，地产依然是钢材消费的主要拉动的行业。基建的托底价值和托底效果，需要2019年下半年显现，但基建与工业品价格基本上就是完全的负相关。制造业钢材消费低迷，汽车、机械、造船都呈现明显的疲态。整体来讲，钢材消费难以出现明显的断崖式下滑，大概率为稳步下滑，增速进一步降低，或者表现为零增长，但季节上和节奏上，仍然有阶段性的消费爆发。

“供给侧临近尾声但未结束，主要集中在产能的减量置换，包括城市钢厂搬迁，以及工业入园等。所以，未来两年不会看到产能的增长，供给端仍稍微乐观，不会再出现全行业持续的亏损。环境治理一刀切基本宣告失败，停产力度将明显减弱，所以会带来明显的产量增量，这是未来两年最大的供给端影响。”他说。

王英武最后表示，整体上来讲，如果扣除强力的政策干扰，钢材将由严重的供不应求向供求平衡，甚至进一步恶化的局面转变。期间，仍然将由阶段性的供需错配，特别是在三大钢铁原料均无供给增量的情况下，成本将形成有效支撑。所以，价格不会一路无阻的下行，不可能重复2013—2015年的老路。