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溃坝影响尚存变数铁矿石恐高回调

2019-02-14 08:27:06 来源：

溃坝事故造成的产量下降目前确定的只有1300万吨，其余的主要体现在市场预期之中，事故最终对产量的影响尚存变数。若无新增利好支撑，铁矿石价格继续上行存在难度。

全球最大铁矿石供应商淡水河谷（VALE）溃坝事故发生后，市场炒作热情较高，铁矿石价格出现连续大幅上涨。VALE事故最终对产量的影响尚存变数，而市场预期已经体现较为充分，若无新增利好支撑，继续上行存在难度。

溃坝事件持续发酵加剧供应担忧

北京时间2019年1月25日晚间，VALE位于巴西布鲁马迪纽（Brumadinho）的矿区1号尾矿坝发生矿坝决堤事故。事故发生时堤坝内废料约有1230万立方米，且有约300名工作人员正在进行作业，截至2月7日，事故共造成150人死亡，182人失踪。事故发生后，VALE官方宣布将对上游的19个尾矿坝暂停运营，截止到目前已经有9个尾矿坝完全停止运营，19个尾矿坝的暂停运营可能影响其约4000万吨的年产量。

2月4日，巴西法院要求VALE暂停位于MinasGerais州的Brucutu矿区的生产，而Brucutu矿区是该州最大的矿区，铁矿石年产能约3000万吨，2月6日Brucutu矿区已暂停生产。

考虑到VALE自行关停的19个尾矿坝以及巴西法院强制要求关停的Brucutu矿区，最终VALE受影响产量可能远超4000万吨。此次事故死伤人数较多，VALE承受着巨大的来自政府和民众的压力。随着此次事故的不断发酵，不排除后期巴西政府以及VALE自身对其矿区的整顿继续升级，从而使得VALE的产量进一步削减。

2019年全球铁矿石过剩仅1700万吨，是2013年以来过剩量最小的一年。而此次事故发生后，可能导致VALE大幅减产，2019年VALE原预估年产量为4亿吨，而此次事故可能造成VALE超过4000万吨的产量削减。按照最保守的估计，2019年VALE年产量为3.6亿吨，这将导致2019年铁矿石供需由弱平衡转向紧平衡，2019年铁矿石或出现超过2200万吨的缺口，2013年以来全球铁矿石第一次有望出现供不应求的格局。

可以确定的是，此次溃坝事故必然会对VALE的生产造成较大的负面影响，铁矿石价格重心将大幅上移。

价格连续上涨充分体现溃坝事件影响

VALE事故发生后，铁矿石期现价格均出现连续大幅上涨，无论是大连铁矿石期货、现货普氏指数还是港口现货均出现了大幅上涨。从事故发生至2月11日，铁矿石期现价格涨幅均在20%左右。

价格大幅上涨对溃坝事故已经有了较为充分的反应，VALE溃坝事故造成的产量下降目前确定落地的只有1300万吨，其余的均主要体现在市场预期之中。VALE溃坝事故导致产量下降，必然会导致全球铁矿石供需情况发生改变，但短期内价格出现如此巨大的上涨也包含了较为明显的情绪因素。

首先，VALE虽然目前预估最大影响7000万吨产量，但实际上VALE自身有大量的库存，库存的消化可以在一定程度上弥补产量的下滑。其次，VALE在前几年关闭了部分矿区产能，优化内部结构，但是此次溃坝事故对其在产产能造成了极大的负面影响，为弥补产量的下滑不排除其将部分闲置产能重启的可能。最后，近年来普氏指数长时间运行在70美元/干吨附近，而在春节假期间普氏指数最高达到94美元/干吨。从全球铁矿石的供应来看，一旦铁矿石价格超过80美元/干吨并维持1—2个月，容易激发大量新增非主流供应，从而使得VALE产量的下降在一定程度上被弥补。