近几年，笔者有不少朋友炒卖大宗商品导致倾家荡产，大宗商品市场在过去几年伤透投资者的心，早前笔者接受第一财经日报访问，谈到商品价格，其后几篇报导，内容还是挺有意思的。
2016年第一季度，尽管大市依然比较弱势，但大宗商品终于神气了起来，3月7日有色板块再次领涨A股，对大宗商品而言这到底是回光返照还是彻底的反转？2014年到2015年的大牛市当中，因为缺乏实体经济基本面的支持，大宗商品相关企业并没有沾上太多光，不过到了2016年第一季度，尽管大盘依然比较弱势，但大宗商品终于神气了起来，在本周初内地有色板块再次领涨A股，对大宗商品而言这到底是回光返照还是彻底的反转？
关于第一季度商品价格上升的原因，不少朋友认为是年初补库存因素导致，基本面需求因素方面并未有改变，多数卖方分析师取态也比较谨慎，3月以后对周期股来说将进入一个“去伪存真”的阶段。
近日大宗商品有比较明显上升，全球资本市场相对稳定，这有3月底季度结算的问题，目前原油价格没到趋势性复苏的阶段，要到下半年才比较明确，中国经济有很多不明朗因素；未来对大宗商品而言，资金流的影响、美国利率影响、市场需求复苏并没有看到，不要太指望这次上升有持续性可言，未来能否等到真正的需求拉动复苏，可能需要一两个季度的观察。
A股市场的机构投资者，资金总是倾向于去寻找阻力最小，最具弹性的方向，这种方向可能会由于市场的赚钱效应而阶段性进一步强化。综合考虑早前配置比例低、供给侧改革预期催化、业绩与估值弹性大等因素，强周期品无疑是阻力最小、弹性最大的品种。
在去产能方面，其实产能并没有真正的被消灭，一旦价格涨到生产者心动的程度，那供给再次恢复到“过剩状态”的时间会非常短。3月以后很多周期品将陆续进入正常旺季，一方面需求端会有回升，但另一方面供给端也会开始复工，接下来供应回升的速度也越快，大宗商品继续涨价的动力也将越来越弱。只有那些供给端真正面临扩张瓶颈的周期品，才能在进入旺季之后，继续享受持续的提价，故此3月以后对周期股来说将进入一个去伪存真的阶段。
不过，市场总是在一片疯狂之后沉寂下来，这对近期有色、煤炭、钢铁等供给侧概念板块尤其如此。昨日A股开盘，受到隔夜外盘商品价格集体大跌影响，煤炭、有色等资源类股遭受重挫，在上述板块领跌拖累下，A股也大幅下挫。
到底商品价格和供给侧概念未来走势如何，去产能的供给侧改革进程是关键所在，也要视乎全球央行政策。短期内大宗商品涨幅较大，面临了回吐压力。
商品价格重挫，中国出口数据不理想也是重要原因之一，使得外资趁机做空商品，未来也要关注全球经济和央行政策。从去产能的情况来看，市场预期中国去产能使得价格上升，在之前资金提前炒作，市场也期待小企业逐步停产，大企业逐步合并重组的确使得大宗商品有比较明显的上升，长远来说，去产能对上述板块是利好；但现在市场期望有所退潮，到底去产能和供给侧改革执行的如何，也要继续观察。
大宗商品短期受补库存需求和中国稳增长预期反弹，但缺乏基本面支撑。前两个月出口增速大幅低于预期，外部经济环境的复苏程度可能并不如预期中强，值得警惕。进口增速降幅收窄，商品价格企稳是主因。2月PMI数据显示，企业原材料库存去化速度有所放缓，但采购量却加速下滑，结合新订单和生产指数也在下降，说明原材料库存改善的主因还是需求不振导致生产低迷，内需并没有实质性改善，企业库存周期还远没到进入补库存的程度。在此背景下，2月部分大宗商品的进口量和价格出现边际改善，使进口增速降幅出现收窄，更多是一种基于预期的、由投机主导的反弹，未来会出现反复。
目前煤炭等行业尚未出现让人兴奋的去产能，产能过剩行业的大型优质国企没有主动去产能诉求，更多是期望政府主动关停一些不规范的中小企业。故此，大宗商品市场未来依然存在动荡。