专栏作家严智勇撰文指出，毫无疑问，9月能否加息的讨论将会延续好一段时间，最少要待至月底（26日）的JacksonHole央行年会，看看耶伦届时对经济的评估（今年应该不会缺席了）；而大家势将她的言论仔细拆解，好好寻找9月是否行动的“证据”。这篇文章具有一定参考意义。
美国连续两月公布喜出望外的就业报告，却始终无法令市场接受9月加息机会愈来愈高，甚至已与12月机会均等的现实。
利率期货最能够反映上述情况，纵然今年加息憧憬于就业报告公布后全线升温，惟相对12月加息机会急升至47%，9月却仅增至26%。债商调查亦有接近看法，路透社访问的21名一级债商中，13人预期年内加息，其中仅得3人相信快至9月，但数目已多于上次调查的零。
难怪安联首席经济顾问埃尔埃利安（MohamedEl-Erian）看不过眼，直言债券交易员低估9月加息的可能性，利率期货显示的机率太低，9月应有40%、45%，才算合理，因就业增长为联储局收紧货币政策提供理据。
报告3亮点成9月加息理据
本人亦认同这位太平洋投资管理公司（PIMCO）前行政总裁的看法，尤其今次就业报告有3大亮点，完全符合储局上月会后声明所指，“近数月劳动力利用率有一定程度上升”及“职位增长强劲”，足以成为局方9月再次加息的强大理据。
其一，7月份非农业新增职位多达25.5万个，远胜预期的18万个，6月份更进一步上调至29.2万个，足证5月份只得数万职位增长的惊吓数字，只属偶然。早于就业报告公布前，“储局线人”希尔森拉特（JonHilsenrath）已指，若7月新职达20万个或以上，9月仍有机会加息，皆因意味突破3个月平均增长14.7万的水平，反映经济增速，足以持续改善劳动市场疲弱的情况。
其二，几乎所有行业均增聘人手，尤以专业和商业服务新增7万个职位最多。只有信息科技业保持不变，以及矿业和伐木业减少7万个。
职位急增未必等同经济好
其三，薪金增长同见好转迹象，平均时薪按月上升0.3%至25.69美元，是4月以来最多，按年则上升2.6%；另每周平均工时增加6分钟，至34.5小时。
不过，各界对9月抑或12月才加息的争论重点，应是就业报告接连造好，是否等同经济也是一帆风顺。如花旗及美银美林认为，局方需等待更多数据，以确认加息条件，故12月较9月的机会更高。
“债王”格罗斯（BillGross）也是大唱反调的一员，他不认为7月就业报告等数据，足以令储局主席耶伦（JanetYellen）加息，因她仍把焦点放在全球局势，而若有关趋势持续，12月就有可能加息。
毫无疑问，9月能否加息的讨论将会延续好一段时间，最少要待至月底（26日）的JacksonHole央行年会，看看耶伦届时对经济的评估（今年应该不会缺席了）；而大家势将她的言论仔细拆解，好好寻找9月是否行动的“证据”。