美联储QE此前对资产价格、尤其是美股的推动得到多数业内人士认可。而投资管理公司GMO发现，过去几年联储开开会就让股市涨一涨的“美联储效应”近期已经明显减弱，效力回到了经济衰退以前的正常水平，以后指望美联储会议声明影响股市恐怕靠不住。
GMO新近发布的白皮书分析了1984年以来美联储历次会议对标普500指数的影响，发现该股指25%以上的实际回报都要归功于美联储货币政策决策机构FOMC会后的政策声明。
上述“美联储效应”在2008年到2012年表现最为突出，那恰好是美联储购买资产的QE项目全面生效的时期。以上GMO白皮书指出：“这期间FOMC开会日的平均回报相当高，大概是日均水平的29倍，这是QE和非常规货币政策影响市场行为的证据。”
不过，美联储发布声明期间的超高回报没法解释政策利率这期间呈下行趋势。GMO白皮书分析认为，从统计学角度看，美联储宣布加息或者降息的那些天平均回报有多少差别。
GMO白皮书还发现一个投资者会更关心的现象：“最近美联储对市场的影响已经收缩，回到了上世纪80年代后期的‘常态’水平。也许这是QE疲劳症的迹象？”
GMO的分析师由此怀疑，未来美联储的会不会不足以支持股市，在美联储继续支撑股市上押宝是危险游戏，毕竟牛顿也只能测算凡夫俗子肉身的行动，没法估量人有多疯狂。
虽然GMO感到美联储对股市的影响越来越靠不住，但至少最近联储超出市场意料的鸽派倾向还明显提振了全球股市。
上周美联储会后公布的最新通胀预期值显示，今年美联储可能加息次数由上次的四次降至两次。华尔街见闻昨日文章援引彭博新闻社报道称，上周美联储会后，全球63个股市中，已有包括美股在内的28个市场进入牛市，另有10个接近牛市。这意味着，已经有28个股指在今年1月暴跌后从底部反弹逾20%。
目前国际油价从每桶30美元以下涨回40美元以上，美联储又将预期年内加息次数减半，全球主要央行的鸽派倾向——主张相对宽松的立场增强，这都是全球股市企稳的利好。摩根士丹利资本国际全球指数上月11日以来已累计反弹12%。
这波反弹倒并没有让分析人士感到多乐观。巴克莱财富管理投资策略部门主管WilliamHobbs认为，如果分析师对公司收益预期没有伴随股价上升，那就难以确定股市真正进入牛市。尽管部分市场预期已经从底部回升，但从净值来看，很多预期还是在负值领域。分析师还未获得判断的足够依据。