安联投资亚洲首席投资总监陈致强撰文指出，英国将于6月23日举行公投，决定是否仍然留在欧盟。由于影响深远，英国脱欧已成为全球关注的风险。随着公投的时间逼近，市场波幅亦相应增加。虽然市场已充分表达留欧对英国经济更加有利，然而部分英国人有脱欧的想法，并非单单基于经济上的考虑，更加是情绪上的反应，尤其是受到移民、欧盟官僚等煽情的议题所影响。这篇文章具有一定的借鉴意义。
毫无疑问，移民问题成为脱欧一派的有力论点，人们更往往将来自其他欧盟成员国的移民，与来自中东国家的难民混为一谈，并因而联想到恐怖袭击等潜在威胁。英国政府在限制移民数字方面的措施未如理想，而且巴黎及布鲁塞尔这两大欧盟城市，近年先后遭恐怖袭击，加深部分选民的脱欧意欲。
投票人数主宰结果
在1975年，英国也曾举行公投，当时合共有64%选民投票支持加入“欧洲共同市场”，笔者预期是次投票的参与率或会更高。然而，公投结果到底如何，其实非常取决于当日实质前往投票的绝对人数，以及投票者的年龄层。分析显示，年龄较大的选民较有可能参与投票，他们的脱欧意欲亦更大。
就投票人数的潜在重要性而言，若投票率较高，假设64%，预期整体支持“留欧”的票数将过半数（占53%）；若投票率较低，假设仅60%，预期整体支持“脱欧”的票数将过半（占51%）。投票人数的往绩方面，整体欧盟居民的投票意欲一向不高，2014年欧盟地区的平均投票率仅为42.6%，2014年的上届欧洲议会选举（当时英国独立党表现理想），投票率更仅为35.6%。不过，脱欧公投毕竟是影响后代的一个重要决定，投票人数或会较一般的选举更多，上次苏格兰举行“脱英”独立公投，投票率就高达85%，最后苏格兰人选择留下来。
民调显示，正反双方的人数可谓五十五十，有时留欧派领先，有时脱欧派跑出，而且有大量受访者仍然犹豫不决，令公投结果仍然非常不明朗。而且，笔者认为民调结果只宜作参考，实际上未必准确。有趣的是，根据英国博彩商目前的赔率，反映脱欧机会率只有20%至25%，如果根据博彩商数据评估，留欧派应轻易胜出公投。
多数市场人士均同意，一旦英国脱欧，将不利当地资产价格，在6月24日即公投翌日，市况将反覆波动，情况一如1992年英镑脱离欧盟联汇机制般。
股市企债将受拖累
若选民决定英国脱离欧盟，预期当地股票、债券和英镑将会全线低收。资产价格已率先反映部分负面因素，踏入2016年以来，英国的股市及货币均表现疲弱。但所谓有危即有机，英国资产可能于脱欧后一周割价求售，提供具吸引力的长期投资机会。英国有不少跨国企业，这些企业也可能受惠于英镑贬值，某程度上抵消部分的经济下行压力。另一方面，如果公投结果为英国留欧，应有助这些资产价格止跌回升。
整体来说，笔者认为英国一旦脱欧，将不利欧盟的经济及政治发展，欧洲资产亦会受到影响而出现更大幅的波动，英镑下跌更可能触发英国通胀忧虑，股市及企业债券市场也将会受到拖累。此外，今年还有多项政治因素左右市场，包括下周末的西班牙大选，以及今年11月美国大选等，投资者须加倍留意。