（1）在经济L型的大趋势下，供给侧改革是经济结构变迁的主线索，也是投资机会涌现的结构性动力之源。去产能是传统产业强者恒强的主要逻辑，优势龙头企业的盈利能力在去产能的大潮中逆势上扬，推动传统蓝筹的稳健。传统行业去产能必然带来社会信用冲击，一部分劣质的公司遭到市场淘汰。新兴产业也是如此，大浪淘沙，去伪存真，对成长股的认识是在不断纠正中认清方向，伪成长的泡沫破灭，真成长的趋势坚定。
（2）一正一反，形成了充满矛盾的供给侧改革下的结构性行情。风险因素的演化也会出其不意:中国政府的宏观政策工具仍然充足，在三季度风险偏好激荡反复，但最终回升。四季度之后则不得不面对不可逆转的建筑业下滑压力，不得不面对纸包不住火的债务违约。通缩的前兆或在今年年底或明年年初出现，风险偏好进一步降低。
（3）操作上，需枕戈备战三季度；同时也要警惕年底或明年初的风险。市场呈现宽幅震荡格局，结构上要精兵突进，长期配置品牌消费品和医药，在成长股中积极挖掘服务机器人和新能源汽车产业链的机会。
（4）大类资产配置：原油和主要商品均进入了反弹的后半段，未来中长期将演绎震荡格局。黄金虽有保值功能但不再有超额收益。全球经济即将进入通缩拐点，需求稳定或逆周期行业将是布局的关键！