大魔王曾使用的最伟大的骗术就是使世界相信，他并不存在。就像这样——证明——他已经消失。(by《非常嫌疑犯》)
做空人民币的话题在最近一段时间有偃旗息鼓之势，这当然和2016年以来美元/人民币持续下跌有直接的联系。根据华尔街见闻此前的报道，在人民币保卫战中，中国成功重创对冲基金空头。
和那些在财经节目或者博客上大谈人民币贬值的专家相比，中国当局不仅一声不响的压低了美元/人民币汇率，而且还成功推低了人民币对一篮子货币的汇率——而这恰恰是中国最希望见到的局面。
由于大多数对冲基金做空的对象是离岸人民币，因此年内狙击人民币显然并没有什么好的结果。那基于人民币对一篮子货币的走势(下跌)，是否就能通过做空人民币来获益呢？
需要明确的是人民币对一揽子货币并无基准指数，因此直接做空无法达成。考虑到一篮子货币的表现和名义上的贸易指数同步度非常高，通过多币种之间套利来完成做空人民币似乎是理论上可行的方式。
不过从结果来看，做空人民币，按比例做多篮子货币也并不理想。如果将持仓成本计入的话，情况则会更糟糕。这也解释了为什么做空人民币的基金都选择离岸或者在岸人民币，而放弃了那些更为复杂的“组合拳”做空方式。
即便在去年8月和今年1月人民币大幅波动期间，做空人民币可以取得不错的收益，但是如果仅仅是简单的做持仓型交易做空的话，将持仓成本计入的情况下，2015年至今的离岸人民币/美元(做空)交易显然还是失败的。
如果从离岸人民币面世以来的表现来做参考和对比的话，情况就更糟糕了。
上述的结果至少说明，在没有合适的入场和出场时机情况下，简单的根据卖出人民币并持有的策略并不是一个好主意。很多时候，当市场开始认为做空人民币有利可图的时候，都恰恰是落袋为安的时机。
就像KeyserSoz才是《非常嫌疑犯》真正的主角一样，在人民币贬值这出大戏中，中国央行/当局的戏份可能超出了所有人的想象……