上海财大高等研究院发布报告称：
2016年我国一季度的宏观经济数据已经公布，大部分数据好于市场预期。4月20日，上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组发布了一季度宏观经济数据分析报告。
报告认为，一季度社会融资规模经历了1月暴涨、2月萎缩、3月飙升，波动大但增速超预期，主要源于人民币贷款和非金融企业债发行规模大增。一季度对实体经济发放的人民币贷款增加4.67万亿元，同比多增1.06万亿元；企业债券净融资1.24万亿元，同比多增8427亿元。
除季节性因素外，主要原因如下：企业和居民的中长期贷款大增是人民币贷款大增的主要原因。企业贷款大增和前期大量基建项目获批有关，居民贷款大增和前期房地产刺激政策有关。非金融企业债发行规模大增，发行人主要集中在城投、综合投资、电力、房地产、化工、煤炭、医药、贸易等行业。
值得注意的是，虽然不能明确企业新增贷款中有多大比例流向房地产行业，但约1.1万亿元的新增居民中长期人民币贷款基本以按揭的形式存在，其主要流向是房地产行业。
报告认为，商业银行利润增速大降，主要原因如下：主要盈利项——净利息收入增速大降。2015年5次降息，存款利率全面放开，使得息差进一步缩小。不良贷款比例和规模大幅上升，尤其是次级类和可疑类不良贷款的比例和规模大幅上升，其潜藏风险甚至大于2008年。不过，2016年银行利润增速依然不容乐观，除了依然存在的经济下行压力外，银行还将继续承受来自地方债置换的巨大压力。另外，债转股虽然有助于修复银行的资产负债表，但短期内难以对银行利润增加作出大的贡献。
报告判断，未来实体经济，尤其是中小企业，融资成本下降难度依然很大，降息降准空间有限。一季度CPI和PPI数据较之前明显好转，央行降息降准空间有限。虽然美元加息预期有所减弱，但是并不能说美元加息通道已消失。
央行4月15日发布的数据显示，今年一季度人民币贷款投向产能过剩行业的中长期贷款同比下降0.2%，首次出现负增长。发改委4月13日发布了钢铁、煤炭两个行业去产能的进展，释放去产能的积极信号。不过，供给侧结构性改革非一朝一夕可见成效，任重道远，短期内可能会带来经济下滑的压力，需要高度警惕。
从实际来看，本轮经济回暖主要还是靠投资拉动政策在发力，本质上仍然是需求侧政策。短期内需求侧发力，对冲供给侧结构性改革在眼前可能带来的经济下行压力，尤其就业压力和财政压力，有其必要性和价值，可以为供给侧改革赢得时间和机会窗口。目前通过加大信贷投放、扩大基础设施投资、以加杠杆方式刺激房地产市场，以及多种预期管理手段，确实今年一季度部分数据有改善，或者超过市场预期。
报告认为，财政政策和货币政策都是短期的，治标不治本，在外需低迷、内部结构转型不畅、治理“僵尸企业”不力、去库存缓慢和杠杆不降反升的宏观背景下，其边际成本正呈现逐步递增的趋势。当前中国经济发展中，最大的供给侧短板是，促进效率提升和创新驱动的制度供给。中国不可能一步从要素驱动跨越到创新驱动，效率驱动方面的制度完善将为创新驱动的实现奠定制度基础。如果供给短板不能得到迅速改进，改革继续“挂空挡”或“踩刹车”，那么实现十八届五中全会所提出的GDP和城乡居民人均收入在2010年至2020年之间实现翻番的承诺将异常艰巨或成本巨大。