有评论指出，全球金融市场本周焦点集中于多国央行的货币政策决定，包括美联储、英伦银行、日本和瑞士央行等。此外，下周英国脱欧公投的不确定性，或造成全球金融市场的连锁冲击，本周金融市场开局的主题离不开“避险”两字。这篇文章具有一定的借鉴意义。
美元兑日元于昨天亚洲时段下试106，现货金价升至1284水平，以及英国、德国、日本和美国国债孳息率上周起明显走低，可见避险情绪正在发酵。以10年期国债孳息率为例，日本、德国及英国上周五同创新低，分别录得负0.14厘、正0.02厘和正1.232厘。美国10年期国债殖利率则跌至2013年以来最低水平的1.64厘。
评级机构惠誉估计，截至5月份，全球总共60万亿美元主权债之中，近17%（约10.4万亿美元）的收益率为负值。追踪逾2.3万只投资级别债券走势的美银美林全球总体市场指数（BofAMerrillLynchGlobalBroadMarketIndex），2016年迄今上升4.7%，创1997年有纪录以来历年同期最大涨幅。
伴随整体债券价格飙升，作为欧元区借贷成本指标的德国国债，9年期及以下的债息全面走进负数，10年期国债亦降至接近零息水平；瑞士和日本的10年期国债殖利率更早已是负值。
近年债券大受欢迎的背景，可追溯至美国次按危机冰封全球经济增长后，一众央行的政策方针改为层出不穷地印银纸救经济，以及扶持“大到不能倒”的投资银行。故此，长期利率被压至异常低水平，造成流动性四溢，催生了“资产荒”。
2014年6月以后，欧洲和日本央行相继推行负利率政策，更加剧了债市的火热程度。目前英国脱欧公投争议、美联储货币政策左摇右摆，以及全球经济增长停滞不前，避险资金出路不多，债市泡沫愈吹愈大。
然而，债价升幅创纪录并非一件值得高兴的事。盛况空前的国债市场，亦象征其作为传统“安全资产”的角色/作用愈来愈小，国债相对风险提高至前所未有的程度。基于市场规模差距，债市泡沬爆破的冲击必然大于股灾。
主权债乃建基于投资者对一国政府和央行的信任。日本央行今年1月执行负利率政策后，连15年期国债也即将迈入负息行列，重创依赖利率回报的金融机构。日本最大银行三菱东京日联银行（BTMU）上周证实，考虑放弃日本国债一级交易商资格，拟退出国债市场，并传闻尚有多间银行跟进，可见银行对货币政策之绝望。当然，由于近3年日本央行俨然成为日本国债大买家，就算这些银行全部退出日本国债市场，也丝毫冲击不了已经归边的债市。不过，一旦日本银行业撤出其国债市场，是否意味其他食之无味的债市终将殊途同归？
万一此情节成真，多米诺骨牌效应下，这些不信任政府和央行而争相逃出债市的资金，又会往哪儿去？贵金属？虚拟货币？若如此，将是财富大洗牌的时机。