有朋友询问，6.70是不是央行短期内的一个底线价位。
笔者觉得这种可能性不大。以昨天的市场走势为例，如果6.70是央行的底线，那么就不应该出现6.6922这个收盘价位。因为根据中间价的定价规则，只要今晚美元指数小小地跳升一下，收盘在96.80以上，根据“参考一篮子”+“参考收盘价”的定价规则，周四中间价就很可能突破6.70。如果6.70是央行的底线，央行不应该只给自己留下如此狭小的腾挪空间。
近期人民币之所以给人以6.70难以跌穿的感觉，其中固然有监管当局控制贬值节奏的因素，但另一个因素也不可忽视，即美元近期的上行动力明显不足。
美元近日的上行乏力主要源自英国退欧公投后，新的领导人逐渐水落石出，特蕾莎-梅成为第二位女首相至少解决了英国政府群龙无首的混乱局面，这刺激了英镑的反弹。
但是英国新首相的日子恐怕不会很好过，除了退欧的繁琐程序，英国经济减速的威胁也会很快摆在面前，这可能也是鲍里斯-约翰逊为首的脱欧派领袖不愿竞选首相的主要原因之一。
与此同时，欧洲的银行业危机也有愈演愈烈的倾向，这对于欧元也是个短期内难以摆脱的压力。
总体上看，美元目前的盘整能否演变为较长时间的下行调整有很大不确定性。在目前的定价规则下，人民币中间价随时可能因美元反弹而再次挑战6.70。一旦人民币中间价突破6.70，即期汇率的表现将十分值得期待。
情况一：如果即期汇率未能跟随中间价突破，反而继续在目前的6.6850-6.6950之，间窄幅震荡，从而导致即期汇率在中间价下方运行，那么在结售汇逆差格局未变的情况下，这意味着监管当局开始加大对“收盘价”的调控，其目的自然是稳定市场预期。此时对人民币的贬值空间需持保守态度。
情况二：如果即期汇率跟随中间价突破，并且仍在略高于中间价的位置波动，那么则说明监管当局的基本态度仍是“确保市场美元流动性的同时，只控制贬值速度，但不干涉市场自发决定的波动方向”。
如果情况二发生，说明人民币的贬值点位并非政策关注重点，只要结售汇逆差没有大幅度扩张，那么人民币的贬值空间是没有约束的。直到结售汇逆差再次扩张到央行无法忍受之时，才会出手扭转市场行情。
当然，话说回来，如果美元能够大幅回落，在目前的中间价定价机制下，人民币也有机会回升。但在结售汇逆差格局下，人民币回升的速度会较为缓慢。除非央行有意控制即期汇率偏离中间价的幅度，否则人民币的回升速度将大大慢于美元升值时人民币的贬值速度。