9月19日外管局公布数据：8月银行结售汇逆差634亿元人民币，银行代客结售汇逆差217亿元，自身结售汇逆差417亿元；银行代客远期净购汇122亿元；境内银行代客涉外收付款逆差532亿元。
1)银行结售汇数据显示的8月跨境资本外流形势改善，好于我们预期。8月央行外汇占款的降幅(-1919亿元)显著大于银行结售汇(-634亿元)，可能是部分去年衍生交易到期的资金交割导致的。
2)在离岸人民币银行间拆借利率CNHHibor快速上升的原因中有两个方面值得关注。首先，可能受到近期美元Libor不断创新高的影响。其次，央行在离岸市场的操作也会推动RMBHibor上行。需要特别说明的是，央行干预离岸市场，也会导致央行外汇占款的降幅显著大于银行结售汇，同时伴随人民币HIBOR快速上升和CNH走强的现象。我们认为海外政策变化对企业偿债节奏的影响有限。
3)因此，一个引申的结论就是9月央行外汇占款的降幅仍然会小于银行结售汇。但从趋势上而言，我们维持三季度末四季度初跨境资本流动可能改善的判断。我们在去年底就准确预测今年上半年跨境资本流动会出现阶段性改善，从6月份提出改善持续性存疑，跨境资本外流短期内承压，精准把握今年汇率和跨境资本流动形势。