中联重科收购美国第二大工程机械制造商特雷克斯（TerexCorp.）的目标最终功亏一篑，收购终止的原因引起海内外媒体和市场关注。中联重科内部人士今日（30日）对财新记者表示，终止收购谈判因收购标的资产发生变化后，双方在价格问题上未达成一致。
5月27日，中联重科在港交所发布公告称，终止收购因双方在关键条款上未达成一致，但并未解释具体关于什么方面的条款。中联重科方面5月30日对财新记者表示，之所以终止收购谈判，是因为特雷克斯近期将港口和物料业务部门出售后，双方在对公司剩余资产收购价格问题上未能形成一致意见。
但目前交易双方对谈判终止原因的表述有所差异。美国特雷克斯方面称，终止谈判是由于质疑中联重科在交易中的融资能力。当地时间5月27日，特雷克斯在发布结束收购谈判的公告中引用了董事会主席DavidA.Sachs的评论称，经过与中联重科数月的谈判，对方无法提具有足够资金支持的有约束力的提议，无论是对于包含公司港口和物料部门的资产，还是剔除此部分后的资产。
据财新记者了解，造成中联重科本次耗时半年的收购谈判由明入暗的拐点，以及双方意见发生分歧的原因，均为2016年5月中旬特雷克斯对公司港口和物料业务部门的出售问题。
回看中联重科本次对特雷克斯的收购过程，可谓一波三折。
2015年12月4日，中联重科以每股30美元现金方式，向特雷克斯公司提出非约束性收购报价，较报价前一日特雷克斯收盘价21.22美元溢价41%，收购总额将达33亿美元（约合人民币217亿元）。但事实上，中联重科是以竞购者身份参与本次交易中。早在2015年8月，特雷克斯就与芬兰起重机制造商科尼集团（Konecranes）达成合并协议，但双方是通过换股形式完成合并，不涉及现金交易。
为竞购成功，中联重科不惜提价。2016年3月23日，中联重科将收购报价提高至每股31美元，收购总价提至约34亿美元。但特雷克斯跟科尼的合并有约在先，除非双方之间协议终止，特雷克斯无权与中联重科达成新收购协议。
转折出现在2016年5月份。当地时间5月16日，特雷克斯公告称，将把公司的物料搬运与港口方案部门（MaterialHandlingandPortSolutions，简称“MHPS”）作价约13亿美元，出售给科尼集团，同时终止此前与科尼达成的收购协议。此举令其可以继续推进跟中联重科的谈判。
在出售MHPS部门的交易中，科尼集团将向特雷克斯支付8.2亿美元现金，同时还将划拨1960万股公司新发行的B类股。交易完成后，特雷克斯将拥有科尼集团25%的流通股，同时拥有提名董事会2名董事的权力。
特雷克斯出售MHPS部门，为推进跟中联重科的收购谈判铺平了道路，但却也成为其跟中联重科谈判最终分道扬镳的分叉点。
MHPS出售后，特雷克斯CEOJohnGarrison曾表示，在5月31日号前特雷克斯还有权终止MHPS出售协定，因此与中联的谈判有两种选择：或者中联重科以每股31美元的报价，收购其包括MHPS业务在内的公司股票，科尼集团获得协议终止费；或者购买剥离MHPS后特雷克斯的全部业务。
对此，中联重科内部人士对财新记者表示，科尼集团对特雷克斯最感兴趣的部分是其MHPS部门，中联重科对此并不是很“感冒”。“中联重科自身并没有港口机械业务，因此跟特雷克斯这部分业务合并后，所能获得的协同效应十分有限。同时，剥离港口业务之后，也有利于本项交易通过美国监管部门的审查，”该人士表示，“因此，中联重科是希望收购特雷克斯剔除MHPS业务之后的资产的”。
中联重科认为，剥离MHPS业务部门之后，收购标的资产已经发生了变化，因此应对资产进行重新估值和定价，不应按照原来剥离之前每股31美元的价格进行交易。“但对方并不同意降价，我们评估之后，认为31美元的价格已经偏高，出于对股东利益考虑，双方未达成一致，所以我们决定终止收购谈判。”中联重科内部人士表示。
特雷克斯方面则将终止收购谈判的原因解释为质疑中联重科的融资能力，在公告中称不确定其是否能够提供完成本项收购交易的全部资金。据《华尔街日报》报道，一名特雷克斯的股东称收到公司发出通知，将原因归于中国国家外汇管理局的批准问题。报道称，特雷克斯公司未对此进行详细说明。
在2016年2月17日发起要约收购的公告中，中联重科称，已为此项收购做好了资金准备，计划以40%的自有资金和60%的银行债务融资完成此次交易。债务融资部分彼时已经获得了银行的支持函。中联重科2016年第一季报显示，至2016年3月31日，公司现金流余额为人民币105亿元。
“此前我们以每股31美元收购特雷克斯全部流通股的收购方案，已经获得银行融资的支持函。特雷克斯出售MHPS业务部门之后，相当于收购标的资产已经发生了变化，因此中联重科需要重新向银行申请和审批一次，一般需要30-60天的时间。”中联重科内部人士表示，“但之前的审批已经通过，现在再次审批预计问题也不大”。
中联重科人士称，本次收购特雷克斯充满诚意，也做了充分的尽职调查等准备工作。未来时机合适时，双方可能再次进行谈判。未来公司将为自身长远发展继续寻找战略机会，进一步推进战略转型和产业升级。
特雷克斯则表示，与中联重科的收购谈判终止后，将继续推进出售MHPS部门给科尼集团的交易，预计将会于2017年1月完成。交易完成后将利于降低公司负债水平，完善资产负债表以及增强公司投资能力。
特雷克斯是美国仅次于卡特彼勒的第二大工程机械制造商，1991年在纽约证券交易所上市。其核心业务涵盖高空作业平台、工程起重机、建筑机械、工业起重机和港口机械、物料处理机械等，72%集中在西欧和北美市场。
中联重科是国内最重要的工程机械生厂商，主要产品涉及建筑机械、环境装备、农业机械，其市场覆盖范围集中在中国和新兴市场。中联重科此前称，收购特雷克斯将利于延长其产品链，并扩大市场覆盖范围，并产生良好的协同效应。