山河智能近日发布2017 年半年度报告，报告期内公司实现营业收入17.70 亿元，同比增长109.96%；实现归母净利润8414万元，同比增长376.97%；EPS 为0.1114 元，同比增长376.07%。公司预计2017 年1-9月归母净利润为1.03 亿至1.20 亿元，同比变动为200.00%-250.00%。
营业收入高增长，航空业务致毛利率提升。公司上半年营业收入为17.70亿元，毛利率提升至35.13%。分业务领域，公司工程机械销售收入为11.98 亿元，占收入比重为67.69%，但毛利率下降至28.22%；航空业务收入5.09亿元，占收入比重为28.75%，毛利率为54.80%。收入结构中，航空业务占比的提升，弥补了工程机械的利润率下滑，使得综合毛利率提高。费用方面，销售费率同比大幅下降至5.24%，管理费用上升至11.11%，费用略有下降。综合来看，公司净利率提升至4.75%，盈利能力增加。
工程机械销售回暖，节能挖有望提升挖机盈利水平。公司上半年工程机械销量回升，收入大幅增长46.15%，桩工机械和挖掘机械是主要收入构成。桩工机械销售收入5.89 亿元，占收入比重为33.3%，毛利率为30.68%；挖掘机械销售收入为4.93 亿元占收入比重为27.8%，毛利率为26.12%。公司桩工机械实力强劲，压桩机市占率为国内第一，旋挖钻机市占率居国内第三，仅次于徐工机械和三一重工。挖掘机方面，公司主要产品为小微型挖掘机，毛利率水平相比中、大型挖掘机较低，公司新增中大型节能挖掘机，丰富了挖掘机械产品品类，将提升公司挖掘机械整体毛利率水平。工程机械产品将持续受益公司设施、水利设施等PPP 项目建设和海外“一带一路”国家的基础设施建设投资。