市场被迫通过价格下跌“挤出”高成本产能来重塑供需格局
1全球供应增速放缓
近几年，全球原油供给整体保持增长态势。在2015年之前，全球原油供给增长主要来源于非OPEC国家，且非OPEC国家供给增长的大部分来源于北美页岩油产量的增长，然而近两年由于油价持续走低导致成本较高的页岩油产量开始下降，进而使得整个非OPEC国家原油产量未能延续前几年大幅增长的势头，相反OPEC成员国基于战略考虑，原油产量出现一定程度的提升。在低油价下，各产油组织及产油国也都有自己的“算盘”：OPEC成员国未来仍将维持高产，大幅减产的可能性不大，同时伊朗原油在解禁后产出将有所释放；而非OPEC国家在页岩油产量下降的带动下，产量水平难以再实现大幅增长，增幅将继续下降，而作为财政收入的主要来源，未来俄罗斯原油产量也不会出现较大的变化，至少不会大幅度减少。预计2016年原油市场整体供应仍将延续增长，但增幅会继续回落，不过相对于需求，供给仍将呈现过剩局面。
页岩油生产受挫，美原油生产现拐点。2015年以前，美国原油产量的增长速度惊人，在三四年的时间里几乎每年以日均100万桶的速度增长，且增量基本来源于页岩油。然而，随着油价下跌，页岩油生产降温，美国原油产量在2015年6月出现拐点，从日均960万桶的峰值水平开始下降。另一方面，美国原油进口量也随着其国内产量的增长而不断下降，同时，美国目前更倾向于进口加拿大的原油，OPEC国家也因此丢失了一定的市场份额。此外，在2015年年底，美国就结束长达40年的原油出口禁令达成一致，这意味着未来美国产的原油将供应到国际市场，进一步冲击中东产油国的地位。
OPEC减产难度大，剩余产能有限。2015年OPEC原油产量基本维持在日均3100万桶左右的历史高位，在油价持续低迷以及产油国经济严重受挫的现状下，虽然减产有望提升油价，但大部分产油国减产意愿似乎并不强。此外，由于OPEC在2015年不断增产，其剩余产能也在不断下降，从2014年的日均200多万桶降至2015年年底的日均130万桶左右，后市继续增产的空间相对有限。而从OPEC主要产油国的情况来看，最大产油国沙特产量已达到纪录高位，增产潜力有限；伊拉克在2015年产量增长较快，但由于其国内经济持续萎靡以及政府削减开支，其产量水平在未来也难有大的突破；伊朗原油在解禁后产量增长有望从2016年年初开始，其产量增幅可达50万—100万桶/日。
图为世界主要产油国原油产量占比
2全球经济疲软，拖累需求增长
近几年全球经济持续低迷，第一大原油消费国美国保持较低的增长速度；欧洲在债务危机之后经济仍在恢复之中；而作为原油需求增长的主要贡献力量，中国、巴西等新兴经济体经济在走下坡路。经济不景气令原油等能源需求的前景堪忧。根据IEA的预计，2016年世界原油需求日均将增长120万桶，而2015年日均增幅在150万桶左右，这意味着原油需求增长在减缓，与此同时，相对于持续增长的原油供给，需求仍然会呈现不足的局面。
图为OPEC剩余产能与Brent油价走势对比
美原油需求缓慢增长，进口下滑。美国是全球最大的原油消费国，美国原油消费量占世界总消费量的20%左右，近几年美国经济的整体表现领先于其他发达国家，原油需求也基本稳定在日均1800万—2000万桶，整体增长幅度有限。另一方面，由于美国大力推广页岩油生产，美国原油产量大增，进口量呈现逐年下降的趋势，对外依存度从60%左右降至目前的30%左右。更为重要的是，美国对中东原油的依存度在逐渐下降。
美原油需求缓慢增长，进口下滑。美国是全球最大的原油消费国，美国原油消费量占世界总消费量的20%左右，近几年美国经济的整体表现领先于其他发达国家，原油需求也基本稳定在日均1800万—2000万桶，整体增长幅度有限。另一方面，由于美国大力推广页岩油生产，美国原油产量大增，进口量呈现逐年下降的趋势，对外依存度从60%左右降至目前的30%左右。更为重要的是，美国对中东原油的依存度在逐渐下降。
3地缘冲突仍会继续，一定程度上扰动原油市场
经过各方长期的努力，伊朗核谈判终于在2015年7月达成了一致协议，并在2016年年初对伊朗原油实行完全解禁。而在各方对于解除伊朗的制裁达成共识后，伊朗方面也多次表示要夺回失去的市场份额，根据伊朗的官方资料，伊朗原油出口量在2016年年初已提高了50万桶/日，年内最高可能达到100万桶/日，这将给市场带来巨大的冲击，对于当前的原油市场显然是“雪上加霜”。
此外，近几年全球恐怖袭击事件时有发生。2015年下半年，IS活动频繁，曾多次在叙利亚和伊拉克实施暴力活动，并造成大量的人员伤亡。此外，其还策划了巴黎恐怖袭击事件，虽然国际上由多国组建的国际联盟也对该组织进行一定的打击，但都难以遏制其生长。类似的事件在伊拉克、叙利亚、利比亚等中东产油国已经是习以为常，似乎对全球原油供应以及运输的实际影响都比较小，更多的是影响市场情绪。未来，地缘冲突、恐怖袭击事件还会出现，这在一定程度上将扰动原油市场。
整体来看，本轮油价下跌是由于供给过剩所致，因此只能从供应端入手，即减少产量来实现供需再平衡，原油市场进入了长期的去产能过程。2016年去产能效果将初显，然而原油市场的供需再平衡之路将很漫长，低油价将成为常态。