原油价格和日历价差在最近交易日内开始走软，可能是因为对冲基金在积累了创纪录的石油多仓后进行获利了结。
监管机构和交易所数据显示，截至11月7日当周，对冲基金及其他基金经理所持石油及油品相关的五大期货及期权合约净多仓创下纪录。
对冲基金及其他基金经理所持原油、汽油和取暖油净多仓相当于10.85亿桶，高于6月底时的3.05亿桶，也高于2月创下的前高点10.25亿桶。原油和油品多仓已升至创纪录的12.95亿桶，空仓则降至仅2.11亿桶，创4月以来最低。
对冲基金持有的布伦特原油、美国汽油、美国取暖油和欧洲柴油多仓都处在纪录水准或接近纪录高位，只有WTI仓位仍远低于之前的高点。
短期风险倾向于下行
认为油价将上涨这种看法可能有基本面的原因，但对冲基金的布仓一边倒加上多仓聚集，令价格在短期内逆转的风险加大。
2018年1月交割的布伦特原油在11月6日触及高位，但此后走势迟滞并开始走低。2018年上半年的布伦特日历价差也在11月6日见顶，此后亦急剧回落。
近几个交易日，布伦特原油遭受重创，与投资者获利了结的情况相符。自4月中旬以来，布伦特原油涨势一直超过WTI。
截至11月7日，对冲基金持有的布伦特原油净多仓达到创记录的5.43亿桶。相比之下，WTI净多仓仅为3.82亿桶，远低于2月触及的纪录水平4.44亿桶。基金经理持有的布伦特原油多空仓之比约为11，而美国原油则仅为4.5，这表明布伦特原油比起美国原油的作多程度更甚。
美国汽油和取暖油的布仓情况同样处于或接近数年高位。取暖油净多仓在11月7日创下7000万桶的纪录高位。汽油净多仓则处于接近纪录高位的9000万桶。
在上周前，多仓规模已相当高，且能留待回补的空仓已不多，因此油价升势有后继乏力之虞，恐将遭遇修正；而这似乎已经发生了。近期风险显然倾向于下行，尤其是如果基金经理人试图在财年结束前锁定一些获利并降低风险头寸的话。
中期来看，油市的周期性复苏应该能支持价格及价差继续上升，将市场的底部垫高，即使市场遭遇一波多头平仓。