据路透专栏作家JohnKemp刊文指出,随着前几周温和的获利了结转变为匆忙退场,对冲基金经理也以逾一年来最快的速度大砍石油多仓。
7月17日止当周,对冲基金及其他基金经理将石油相关六大期货及期权合约净多仓削减1.78亿桶。
根据对2013年第一季以来监管当局及交易所发布的数据分析,净多仓削减规模为历年来第三大。
石油净多仓被砍到低于10亿桶,为2017年9月中旬以来首见。
减持的仓位主要集中在多仓上,多仓削减了1.7亿桶,因基金经理在油价持续一年之久的大涨后了结获利。
空仓仅增加800万桶,仍接近数年低位,这就证实了净仓位的变动是由获利了结、而非任何新出现的看跌行情所驱动。
多头平仓集中在布伦特原油期货上,其中北海指标布伦特原油净多仓下降9,500万桶,为2013年该指标启动以来最大的单周降幅。
但投资组合经理还削减了纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货和洲际交易所(ICE)西德克萨斯中质油(WTI)(-3,400万桶)、美国汽油(-800万桶)、美国取暖油(-1,700万桶)以及欧洲柴油(-2,500万桶)的净多仓。
对冲基金经理持有的仓位多数是距离到期日相对较短的期货和期权仓位,因为此类期货和期权可提供的流动性往往最强,因而抛盘对近期合约造成的打击尤为严重。
因此布伦特原油的清仓对日历价差造成较大影响,其中离到期日最近的合约目前为正价差,而处于第1-6个月的合约处于逆价差,整体不到每桶0.40美元。
平仓周期
石油期货和期权加速遭抛的现象并非完全出人意料,而是和金融市场的普遍模式一致。
最剧烈的平仓和价格下跌并非紧随价格触顶而发生,而是当价格已经温和承压了一段时间才出现,起初的点滴卖盘最终演变成奔腾洪流。
指标布伦特原油价格数次尝试突破5月触及的略高于每桶80美元的高位,但均告失败。
基金经理人基本上仍看多油价前景,但第一季期间仓位极度拉伸的情况已经部分得到修正。
投资经理持有的石油系列产品多仓与空仓之比高于8:1,但与4月中的近14:1相比已有所下降。
对冲基金的布伦特原油多空仓比率从4月末的20:1降至8:1;欧洲柴油方面,比率从5月末的129:1降到13:1。
对大多数市场分析师和交易商来说,油市前景从根本上来说依然紧俏,因为消费强劲增长,同时委内瑞拉和利比亚问题可能持续干扰生产。
美国管道运力不足或许会在2018年稍晚和2019年初进一步遏制二叠纪盆地的产量增长。
此外,美国对伊朗的制裁可能将从11月开始从市场中撤除数百万桶的供应,尽管具体数目仍不得而知。
另外,市场愈发担心高油价、强势美元和贸易紧张形势,对2018年剩余时间以及2019年全球经济状况和石油消费的影响。
在这样的环境下,许多基金经理已选择在一个典型的多仓清算周期内减少石油多仓,而未选择做空。